2025-05-22 上证早知道 （星期四）
【今日导读】
>地缘风险与中国买盘双轮驱动 黄金周线逆转收复关键阻力位
>固态电池获革命性突破 中国团队破解短路机制掀起市场狂潮
>全球首创闭环脊髓神经接口技术 脑机接口临床转化迎新高度
>科德教育实控人变更为十堰市国资委 半导体关注度显著升温
【上证聚焦】
〇地缘风险与中国买盘双轮驱动黄金周线逆转收复关键阻力位
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5月21日，黄金在上周跌至略高于3100美元的低位后，本周迎来反弹。据相关媒体报道，随着中东地缘紧张局势升级以及穆迪下调美国Aaa主权信用评级的影响，国际金价又一次强势反弹，金价一度突破3300美元大关。
对此，高盛FICC分析师认为，这一走势背后还存在一个明确的逻辑支撑:中国买盘力量正再度回归。具体而言，中国境内市场在上海期货交易所夜盘时段发起的黄金买盘，触发了纽约商品交易所(COMEX)市场的跟涨，纽商所总的未平仓合约增加了3%(白银增加了4%)，同时两大市场SHFE和CMX之间的套利空间显著扩大。
@中邮证券研究所 表示，虽然未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于4%以上，黄金上涨趋势大概率就会持续。
@东吴证券研究所 表示，美国新政府可能采取关税、减税等“美国优先"政策，推升再通胀，压低实际利率;新兴市场黄金储备还有增长空间，预计全球年购金仍可维持在800到1200吨之间;全球黄金ETF资金存在大规模流入潜力，目前净流入仅145吨，远低于2019到2020年周期的1500吨;当前黄金多头仓位处于低位，意味着“做多黄金"还不拥挤，市场尚有空间。
$赤峰黄金(sh600988)$ 是中国最大的民营黄金矿企之一，以黄金采选为核心，通过”资源+技术+国际化”三轮驱动，构建了覆盖全球的矿业版图;
$紫金矿业(sh601899)$ 是中国最大的矿产金生产企业之一，以黄金和铜为核心，通过“资源并购+技术创新+国际化”战略，在全球矿业竞争中持续领跑;
$山东黄金(sh600547)$ 是中国黄金行业的领军企业，通过“黄金+有色+金融”三轮驱动，深化国际化布局与技术升级，持续巩固全球黄金产业的领先地位。 【上证精选】
〇5月20日，中国一东盟经贸部长特别会议以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国一东盟自贸区3.0版谈判。其中包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序等9个新增章节，有利于双方在新形势下推进更宽领域、更深层次的区域经济一体化，将有力促进双方产供链深度融合，具有重要开创性意义。
〇5月21日，国务院新闻办举行新闻发布会，商务部有关负责人表示，将支持包括33个非洲国家在内的所有与中国建交的最不发达国家用足用好100%税目产品零关税这一优惠政策，共享中国大市场带来的发展机遇。据介绍，零关税政策自去年12月1日启动到今年3月，中国自非洲最不发达国家进口额达214.2亿美元，同比增长15.2%。
〇生态环境部等七部门近日印发《美丽河湖保护与建设行动方案(2025-2027年)》，方案提出，到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右;到2030年，美丽河湖建设取得明显成效;到2035年，美丽河湖基本建成。中央财政积极支持美丽河湖保护与建设。引导和鼓励地方财政及社会资本加大投入，不断强化资金保障。
〇5月21日，上海市人民政府办公厅印发《上海市提振消费专项行动方案》，其中提到，加力扩围实施消费品以旧换新。促进汽车消费，落实好国家汽车报废更新补贴和我市汽车置换更新补贴政策。落实国家家电以旧换新补贴政策，新增手机、平板、智能手表(手环)等数码产品购新补贴，加力支持绿色家电家居家装消费。
〇深圳市5月21日召开人工智能与机器人发展大会，揭牌全国首个人工智能领域政府直属机构-龙岗区人工智能(机器人)署，并集中发布《龙岗区加快创建"AI龙岗”三年行动计划(2025-2027年)》、《龙岗区具身智能机器人友好示范城区三年行动方案(2025一2027年)》等一系列政策举措。
〇5月21日，成都市发展和改革委员会等6部门印发《2025年成都市提振消费专项行动实施方案》。其中提出，释放住房需求，合理控制新增房地产供应，持续实施住房用地出让“三色管理"，推动住房用地供应向重点片区、产业组团、地铁沿线等重点发展空间倾斜。
〇5月21日，据相关媒体报道，统计显示，已有9家股份制银行跟进下调了存款挂牌利率。除了招商银行已于5月20日下调之外，平安银行、中信银行、兴业银行、光大银行、浦发银行、民生银行、广发银行、华夏银行共8家股份制银行均已于5月21日开始执行新的存款挂牌利率。
〇谷歌2025年度开发者大会于当地时间5月20日至21日举行。期间，谷歌正式对外发布Veo3视频生成人工智能模型，Imagen4人工智能图像生成器， Gemini2.5Pro的DeepThink模式。
〇5月20日，美图公司(1357.HK)发布公告，宣布与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，同时，双方还将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。公告显示，阿里巴巴以可转债的形式投资美图，本金总额为2.5亿美元，为期3年，年利率为1%。阿里巴巴可在发行日起至到期日前5个工作日行使转换权，按每股6.00港元的价格转换为美图公司股票。
【产业情报】
〇固态电池技术获革命性突破中国团队破解短路机制掀起市场狂潮
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5月21日，据央视报道，中国科学院金属研究所沈阳材料科学国家研究中心王春阳研究员联合国际团队近期取得重要突破，利用原位透射电镜技术首次在纳米尺度揭示了无机固态电解质中的软短路一硬短路转变机制及其背后的析锂动力学，研究成果5月20日发表在《美国化学会会刊》。
@华西证券研究所 表示，高性能、高安全性为固态电池的核心性能优势，符合国家对于动力电池的要求。目前在材料端、电池端以及车企端的共同发力下，固态电池产业化进程不断推进。材料方面，固态电池采用的固态电解质能兼容更高比容量的正负极材料，如超高镍正极、富锂锰基正极、硅基负极和锂金属负极等，率先布局固态电池及相关产业链的厂商有望受益于产业化进程加快。相关行业分析师表示，固态电池被称为“下一代电池技术"，成为未来新能源行业技术制高点。近三年，中国在固态电池领域布局加速，专利申请数量居全球第二，且与日本的差距不断缩小，呈现加速迎头追赶态势。数据显示，截至2025年5月16日，全球固态电池领域的专利申请已超过4.6万件，其中近30%来自中国。
$宁德时代(sz300750)$ 是全球动力电池与储能电池领域的龙头企业，将全固态电池视为下一代电池技术的核心方向，通过“双材料体系+工艺创新+专利壁垒”策略，构建技术领先优势;
$海顺新材(sz300501)$ 是国内新能源材料供应商，通过高阻隔材料技术积累切入新能源赛道，核心抓手是铝塑膜一软包锂电池封装的关键材料，尤其适配固态电池对高安全性、耐腐蚀性的要求;
$国轩高科(sz002074)$ 是固态电池技术的领跑者，通过全固态与准固态双路线并行，推动新能源汽车、储能及低空经济领域的技术革新。 〇全球首创闭环脊髓神经接口技术浙大团队突破脑机接口临床转化新高度
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近日，据相关媒体报道，浙大二院联合浙江大学南湖脑机交叉研究院、脑机智能全国重点实验室、生物医学工程与仪器科学学院成功完成国内首例“闭环脊髓神经接口”植入手术。术后患者金大叔(化名)下肢运动功能持续显著改善，不但可以直线行走，还实现转弯、上下坡、变速行走等多种日常活动，标志着国内脊髓神经接口及神经功能重塑领域取得重大技术突破。
@中信建投研究所 表示，脑机接口产业链上中游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果。国家层面和各地区推出多项政策利好行业加速发展，近期国家医保局发文为脑机接口新技术价格单独立项，其进入临床应用的服务收费路径已经铺好。在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。
@东吴证券研究所 表示，侵入式技术的持续突破将推动消费和医疗康复市场提升对脑机接口技术的认知，非侵入式脑机接口产品的商业化落地也有望加速。此外，前沿探索如生物计算机等领域的发展，也为脑机接口技术的未来发展提供了更多可能性。
$创新医疗(sz002173)$ 以医疗服务为核心业务的上市公司，通过参股企业博灵脑机布局脑机接口技术，聚焦神经功能重建与康复治疗领域;
$伟思医疗(sh688580)$ 是一家以康复医疗器械为核心业务的国家高新技术企业，通过非侵入式脑机接口技术在神经信号采集、调控及AI融合领域实现突破;
$爱朋医疗(sz300753)$ 是一家以疼痛管理和鼻腔护理为核心业务的高新技术企业，通过技术创新和战略投资积极布局脑机接口(BCI)领域，成为国内脑机接口医疗应用的重要参与者。 【公告快递】
〇上海洗霸发展特种固态锂电池技术产业化
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$上海洗霸(sh603200)$ 与中国科学院大连化学物理研究所拟签订《高比能氢电混动电源系统技术转让(专利权)合同》，约定以2000万元购买3项发明专利和1项实用新型专利的专利权;拟签订《特种固态锂离子电池技术技术转让(专利权)合同》，约定以500万元购买2项发明专利的专利权。公司拟分别与相关核心技术团队、管理团队合资设立公司控股的子公司，注册资本均为1000万元。
〇科德教育实控人将变更为十堰市国资委
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$科德教育(sz300192)$ 实控人吴贤良与十堰中经和道企业管理合伙企业签署协议，拟将其持有的公司7758.43万股以每股14.72元合计11.42亿元转让给中经和道。完成后，十堰市国资委将成为公司实控人。
〇金固股份收到全球龙头车企美国产乘用车车轮产品定点
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$金固股份(sz002488)$ 收到某全球龙头车企的定点通知书，将为其美国产乘用车开发车轮产品，项目生命周期10年，预计2026年开始量产，前五年销售金额预计约1.58亿美元。这是公司在美国本土获得的第二个乘用车OE项目，此前已进入该客户全球供应链体系，并批量供货。
〇洁美科技与固态电池生产企业签订战略协议
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$洁美科技(sz002859)$ 控股子公司柔震科技与某固态电池生产企业签署战略协议。双方共同设计开发有关“高安全轻量化复合集流体"，柔震科技应依该固态电池生产企业需求，为其生产制造供货“高安全轻量化复合集流体”产品等相关事宜。
〇上海莱士将获控股股东增持股份
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$上海莱士(sz002252)$ 控股股东海盈康计划在未来6个月内增持公司股份，增持金额不低于2.5亿元，不超过5亿元。 【资金观潮】
〇半导体行业关注度显著升温
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据Choice统计，近一个月，半导体行业接受机构调研次数超过3000次。其中，调研韦尔股份、安集科技、炬光科技、东芯股份、纳芯微等公司的机构数量超过100家。
从资金流向看，半导体相关ETF也是5月以来吸金最多的细分行业ETF。据Choice测算，5月以来，截至5月20日，国联安半导体ETF净申购额为13.82亿元，嘉实科创芯片ETF净申购额为10.86亿元。此外，华夏芯片 ETF净申购额也在5亿元以上。
信达澳亚基金表示，本轮半导体周期于2021年下半年进入周期高点，经历了大约2年时间的调整之后，于2023年四季度时大型晶圆厂稼动率等指标首次出现了见底信号。随着AI终端新机换机周期的拉动以及电子等行业需求的复苏，半导体产业有望重新恢复成长周期。当前国内半导体仍处于库存周期出清的阶段，部分细分行业已开始回暖。
华泰柏瑞基金表示，半导体行业通常呈现出3-5年的“产能扩张-库存累积-价格调整-出清反弹"的周期律动，在经历了近两年的库存深度去化与供给侧产能出清后，叠加AI浪潮的快速发展催化了对算力芯片的需求，共同驱动半导体产业有望迈向新一轮的扩张轨道。
〇对冲基金减持美股“七巨头”
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高盛5月20日发布研报表示，其分析了684家对冲基金在2025年第二季度初持有的3.1万亿美元股票总头寸，其中包括2万亿美元多头和1.1万亿美元空头。当前，空头头寸的激增已将对冲基金总杠杆率推至历史新高。对冲基金在ETF和个股中均增加了空头头寸。自2021年空头收缩以来，标普500指数成分股的中位数空头头寸比例首次高于历史长期平均水平。
在第一季度市场波动期间，对冲基金维持了对人工智能和科技板块的敞口，但减持了“七巨头”(Magnificent7)的头寸，同时增持了中国存托凭证。
【机构调研】
〇$可靠股份(sz301009)$ 的中国成人失禁用品渗透率达8%至10%，长护险全国推广驱动行业扩容，对标日本十年50%渗透率目标。公司卡位TO B和G端，覆盖超过1万家养老机构及50%三甲医院，线上布局可靠、吸收宝和安护士三大品牌覆盖高、中、性价比市场。供应链端投产广西智能化工厂，原料替代降本增效。2024年借拼多多渠道推动安护士增长超50%，线下梯媒投放强化品牌认知。锚定国产替代主战场，加速出海复制尤妮佳路径，目标市占率超30%对标海外龙头。长护险支付端改革+监管趋严，超低端产能出清利好头部集中。
〇$万向钱潮(sz000559)$ 聚焦新能源汽车轴承及智能底盘组件，人形机器人行星滚柱丝杠及航空轴承2025年量产，低空飞行器轴承进入送样测试。紧急制动系统矩阵成型:电控助力器和电子制动器年内装车验证，车身稳定控制系统新增多车型订单。万向一二三半固态电池通过350Wh/kg针刺测试，储能和动力电池营收33.25亿，上市筹备稳步推进。美国并购项目尽调中，供应链强化全球布局。2024年电驱轴承市占率突破24%，锚定"动行智控"战略布局智驾增量市场。
〇$天铁科技(sz300587)$ 的庐江基地2024年10月启动金属锂试产，12月烷基锂产线投运，氯化锂和电池级碳酸锂产线近期试车，达产后锂化物产能跃居行业前列。金属锂双线布局:工业级切入医药和合金赛道，电池级主攻固态电池负极赛道，能量密度突破400Wh/kg技术节点。客户矩阵初成，锁定锂电芯厂、药企及合成橡胶头部客户，钠电负极材料研发同步推进。全固态电池负极技术对标辉能和QuantumScape，锚定高镍三元与锂金属负极体系，规划2025年送样车规级客户。远期打造"锂盐-金属锂-电池材料"全链条，剑指新能源材料综合服务商。
2025-05-22 中证快报 （星期四）
【今日导读】
○公安部推出数字保镖 个人信息穿上“防弹衣”
○全球碳化硅巨头准备申请破产 国内产业链崛起
○多部门联合发文 实施美丽河湖保护与建设行动
【中证头条】
公安部推出“数字保镖” 给个人信息穿上“防弹衣”
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据报道，公安部近日向公众展示国家网络身份认证公共服务平台引发广泛关注。据了解，这个由公安部打造的“数字保镖”，每天能减少2000多万次身份信息泄露风险。国家网络身份认证公共服务平台通过“网号+网证”双轨机制，将传统身份证信息转化为加密的虚拟凭证。在国家网络身份认证公共服务平台支撑下，大家就可以使用网号、网证方便、快捷地在互联网服务及有关部门、行业管理、服务中非明文登记、核验身份。
点评：网络身份认证作为数字化时代 “安全与信任” 的核心基础设施，其市场前景受技术演进、政策合规、行业数字化、安全威胁等多重因素驱动，呈现 “需求爆发、技术迭代、场景渗透、全球化拓展” 的发展态势。2023年中国网络身份认证信息安全市场规模已达117.2亿元，预计到2030年将突破300亿元，年复合增长率（CAGR）保持在15%以上。金融、政务、医疗、电子商务是核心需求领域，其中金融领域占比最大，医疗和政务需求增速显著。《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等法规的实施，要求企业加强身份认证合规性，推动市场规范化发展。中国网络身份认证市场在政策、技术和需求的共同驱动下，未来将保持高速增长，技术融合与行业渗透是核心趋势。
$雄帝科技(sz300546)$ 以可信身份技术、人工智能技术、数字安全技术、区块链等技术，为全球政府、机构、企业等用户提供融合线上、线下多场景应用的身份识别与智能化管理整体解决方案。
$南威软件(sh603636)$ 是行业领先的智慧警务解决方案提供商。公司的电子证照范围不仅包含电子身份证业务，还包含了驾驶证、证明等服务民生、服务社会、服务企业的产品。 【中证聚焦】
全球碳化硅巨头准备申请破产 国内产业链崛起
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据报道，由于难以解决巨额债务问题，全球SiC（碳化硅）巨头Wolfspeed准备在几周内申请破产。Wolfspeed在碳化硅领域占据全球领导地位，其行业地位体现在技术垄断、市场份额、产业链整合及战略布局等多个维度，例如，Wolfspeed拥有碳化硅领域最全面的专利布局；是全球首家实现8英寸导电型碳化硅衬底量产的企业；全球碳化硅衬底市场中，Wolfspeed市占率超60%，尤其在导电型衬底领域占据绝对优势；在SiC功率器件市场（如MOSFET、二极管），Wolfspeed市占率达14%，其器件性价比优势显著。
点评：业内认为，Wolfspeed的破产与国产SiC碳化硅功率半导体企业的崛起，揭示了半导体产业权力转移的核心逻辑、技术自主性、产业链协同与市场纵深缺一不可。中国国产SiC碳化硅功率半导体企业以“结硬寨，打呆仗”的长期主义，在可靠性验证、工艺优化和生态构建中实现了从“替代者”到“规则制定者”的跃迁。这一进程不仅重塑了全球半导体格局，更验证了中国高端制造业“技术-市场-政策”三角模型的战略韧性。随着SiC成本逼近硅基IGBT，中国将在新能源与智能化浪潮中，完成从“制造大国”到“创新强国”的终极跨越。
$铭普光磁(sz002902)$ 全资子公司东莞安晟半导体技术有限公司基于硅、砷化镓、磷化铟、碳化硅及氮化镓技术的半导体设计、制造、封装和测试能力，提供满足通信、物联网等应用需求的高性能射频、毫米波和光通信产品。
$科创新材(bj833580)$ 投资建设年产6000吨新能源电池材料用碳化硅复合材料项目。 【要闻精选】
○5月20日，中国—东盟经贸部长特别会议以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。
○国家金融监督管理总局等八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》的通知，其中提出，鼓励银行统筹运用无还本续贷、展期等方式，做好小微企业贷款到期接续支持。
○国家新闻出版署公布2025年5月份国产网络游戏审批信息，共130款游戏获批。
○英特尔携手亦心科技及亿道集团旗下亿境虚拟与亿道数码，推出全球首款AI眼镜与AI PC协同解决方案，首次实现AI眼镜与AI PC的深度算力融合。
○上海市人民政府办公厅印发《上海市提振消费专项行动方案》的通知，其中提出，多措并举促进收入合理增长。
【产经透视】
多部门发文 实施美丽河湖保护与建设行动
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生态环境部等部门印发的《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》21日对外发布。行动方案以改善水生态环境质量为重点，坚持精准治污、科学治污、依法治污，统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系，大力推进美丽河湖保护与建设，提升河湖生态系统健康水平。到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右；到2030年，美丽河湖建设取得明显成效；到2035年，美丽河湖基本建成。
点评：美丽河湖保护与建设不仅是生态治理工程，更是关乎民生、经济、文化、国际影响力的系统性工程。其意义在于通过“水清岸绿”实现“人水和谐”，为美丽中国建设提供核心支撑，同时为全球可持续发展贡献中国经验。未来需进一步强化科技赋能（如AI监测、数字孪生技术）、深化跨区域协作，并探索更具包容性的生态经济模式。A股相关概念股主要有$聚光科技(sz300203)$ 、$正和生态(sh605069)$ 等。 【资金观潮】
○5月21日沪深两市主力资金净流出301.60亿元。主力资金净流入前三的板块是电池、汽车整车和化学制药，分别净流入30.19亿元、17.46亿元和7.22亿元。主力资金净流入前三的个股是江淮汽车、红宝丽和国轩高科，净流入额分别为10.73亿元、7.92亿元和6.58亿元。
○$国轩高科(sz002074)$ 5月21日涨停，成交额33.3亿元。盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入1.77亿元并卖出4.25亿元。一机构专用席位净买入3967.09万元，一机构专用席位净卖出1427.97万元。
2025-05-22 时报财富资讯 （星期四）
【资讯导读】
1、特斯拉Optimu可通过观看视频学习任务，商业化应用望再提速
2、中国算力平台暨上海算力交易平台启动，助推产业数字化转型
3、新瀚新材：公司DFBP新增产能已获得海外及国内PEEK厂商验证并已批量供货
4、万通智控：公司TPMS传感器已覆盖全球市场95%以上的车型
【今日头条】
特斯拉Optimu可通过观看视频学习任务 商业化应用望再提速
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据报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布，公司正在推进其Optimus机器人在类人机器人领域的进展，该机器人能够通过观看YouTube视频学习任务，类似于人类的学习方式。马斯克表示，这一突破可能使Optimus能够快速从各种视频中学习，增强其任务能力。马斯克还强调了类人机器人市场的潜力，预计到2050年全球市场将达到5万亿美元，并计划到2030年生产一百万台机器人。
机构认为，今年是机器人量产元年，也是国内机器人加速发展的一年，机器人性能优化为重要方向，硬件0-1的机会减少，1-10的机遇增加。随着特斯拉、宇数等龙头科技公司人形机器人技术的加速迭代更新，人形机器人商业化时代正加速到来。可关注机器人产业链高价值量与高壁垒的灵巧手、丝杠等核心环节公司。
$雷赛智能(sz002979)$ 公司同时布局有旋转关节模组、灵巧手整手以及驱控+电机等核心部件，产品谱系完整，且旋转模组与无框电机已有批量订单。
$五洲新春(sh603667)$ 公司积极开拓人形机器人核心零部件，目前已于丝杠、轴承领域实现领先行业的产能布局。 【投资聚焦】
中国算力平台暨上海算力交易平台启动 助推产业数字化转型
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5月21日，中国算力平台暨上海算力交易平台正式启动，该平台融合了算力态势感知监测、供需匹配、动态调度、产业生态社区及揭榜行动等多项功能。中国算力平台目前已向全社会、全行业全面开放。
国家“东数西算”工程正式启动一年来，随着新型基础设施建设、全国一体化大数据中心建设等国家政策持续深化，作为算力基础设施重要组成部分的智算中心建设也进入加快发展的新阶段。上海算力交易平台是国家（上海）新型互联网交换中心作为重量级互联网关键基础设施，将应用、数据、算力有机高效联结，助推产业数字化转型，释放数字经济新动能。据通信产业报告预测，2025年算力调度的市场规模可能超过400亿元；行业应用落地及端侧智能设备崛起，预计到2025年，中国算力下游市场的规模将超过1.5万亿元，成为数字经济发展的重要动力。
$科华数据(sz002335)$ 继续拓展异构算力平台业务，提升算力基座、算力调度等方面的优势，服务好更多的细分行业客户。
$智微智能(sz001339)$ 围绕AI算力规划与设计、设备交付、运维调优、算力调度管理、设备维保及置换等提供端到端的智算中心全流程综合服务。 【独家参考】
新瀚新材：公司DFBP新增产能已获得海外及国内PEEK厂商验证并已批量供货
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$新瀚新材(sz301076)$ 接受机构调研时表示，DFBP主要是应用于PEEK的聚合，PEEK应用领域主要包括电子信息、交通运输、航空航天、能源工业、医疗健康、3D打印，PEEK的新应用领域在不断开拓。目前国内DFBP大规模生产企业为本公司和兴福公司2家。公司DFBP新增产能（2500吨）已获得海外及国内的PEEK厂商的验证并已批量供货。公司将根据战略发展规划，加大客户开发力度，积极消化新增产能。
万通智控：公司TPMS传感器已覆盖全球市场95%以上的车型
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$万通智控(sz300643)$ 接受机构调研时表示，公司供货欧美商用车车队的是传感器和数字信息控制设备。单车价值一套约在2,000-3,000元。公司通过与国外知名车队服务商深度绑定，直接服务于国外知名车队（例如亚马逊、可口可乐等）。在国外，商用车特别是重卡，,由于主机厂的客户集中在车队，因此车队在一些附加配件上有较大的发言权。这也使得公司同时打开了前装市场。公司国内也已成功开发了一些商用车车队客户,如申通物流、百发物流等,并已小批量安装测试。国内车队同样有管理的需求，但由于行业发展阶段以及尚未有政策性要求，因此发展较为缓慢。但公司已经提前布局，作为全球商用车保有量最大的市场，未来国内车队将会成为业务增长的重要来源之一。目前公司TPMS传感器已覆盖全球市场95%以上的车型，在行业内有较好的产品竞争优势和品牌知名度。 【财经要闻】
1、上海市提振消费专项行动方案：加快构建房地产发展新模式，滚动推进老旧小区更新改造。
2、国家数据局负责同志主持召开“十五五”数字中国建设规划座谈会。
3、工信部公示理想i8新信息：CLTC续航720km，支持5C超快充。
4、八部门：鼓励银行统筹运用无还本续贷、展期、调整还款安排等方式，做好小微企业贷款到期接续支持。
5、中国算力平台（上海）暨上海算力交易平台启动。
6、应急管理部启动2025年中小油气储存企业部级专家指导服务。
7、机甲格斗擂台赛将于5月25日在浙江杭州举行。
8、2025全球智能机器人发展大会在广州举行。
2025-05-22 中证投资参考 （星期四）
【今日导读】
＞Robotaxi迎商业化拐点 产业链深度受益行业红利
＞广州水价价改即将落地 水务类上市公司或引关注
＞成本端压力主要驱动 分散染料价格温和上行可期
＞再迎题材炒作窗口 人形机器人格斗大赛本周举行
【中证视点】
Robotaxi迎商业化拐点 产业链深度受益行业红利
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特斯拉承诺多年的全自动驾驶机器人出租车服务即将迎来关键节点。特斯拉CEO马斯克周二接受采访时确认，该公司将按计划于6月在德克萨斯州奥斯汀推出其自动驾驶出租车服务，如果首次亮相顺利，该公司将从大约10辆车开始，迅速扩大到1000辆。未来计划推广至洛杉矶和旧金山。
国内方面，自动驾驶企业小马智行近日发布了2025年第一季度财报，一季度营收增12%，其中Robotaxi收入增长两倍，预计车队规模年底到千台。CEO彭军近日透露，2025年将成为Robotaxi量产元年，单车成本已下降70%，公司今年计划排产1000辆。值得注意的是，该公司当前运营车辆已取消安全员，其在北京、广州等地运营的无人车队，已累计安全运行50万小时，单车日均最高接单15次。彭军表示，随着国产激光雷达价格降至千元级、GPU成本下降75%，叠加算法优化，Robotaxi商业化条件成熟，小马智行计划三年内投放上万辆。预计到2030年，一线城市单车年收入将达数十万元，行业市场规模突破2000亿元。
另外，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行与腾讯云5月20日签署深化战略合作协议，进一步推动双方在Robotaxi规模商业化运营、智能驾驶技术研发以及海外市场拓展等方面的长期深度合作，加速Robotaxi等自动驾驶产品的规模商业化进程。
行业普遍预计，Robotaxi行业即将迎来爆发期。弗若斯特沙利文报告指出，中美在全球Robotaxi市场商业化进度较为领先，已经实现了无主驾安全员的正式商业化阶段。自动驾驶出租车的技术突破和政策支持正在加速产业链重塑，随着Robotaxi进入量产及商业化阶段，相关布局公司将深度受益于行业红利。以下公司在感知系统、决策算法、车载硬件等关键环节占据明显优势：
1）$万集科技(sz300552)$ 在车路协同方面具备了“车、路、云、网、图”全方位技术能力，公司128线车载激光雷达获得某乘用车主机厂定点函，192线车载激光雷达已通过多家主流车企平台验证。
2）$德赛西威(sz002920)$ 作为汽车电子领域的核心供应商，在Robotaxi自动驾驶硬件体系中扮演重要角色。其毫米波雷达产品是自动驾驶感知层的关键组成部分，为车辆提供精确的环境感知和数据支持。
3）$宇通重工(sh600817)$ 与文远知行联合推出的无人驾驶环卫车已交付超200台，覆盖广州、郑州等10个城市。
4）$四维图新(sz002405)$ 以智能汽车大数据融合为核心，建立与车厂及第三方合作伙伴共生共荣的新型合作关系，打造国内领先的车联网大数据一体化平台。 【热点聚焦】
广州水价价改即将落地 水务类上市公司或引关注
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广州市自来水价格改革方案将于6月1日落地，广州中心城区及大学城平均供水价格拟从2.53元/立方米涨至3.4元/立方米，涨幅34%。广州市自来水现行价格已执行多年，成本上涨压力导致区域内代表性供水企业持续亏损。预计此次价改落地后将大幅疏导成本压力。
今年以来，多个城市公布了水价调整方案，如深圳自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米，涨幅13.05%；南京居民用水第一阶梯价格从1.42元/立方米涨至1.80元/立方米，涨幅26.8%。历史经验看，核心城市调价对水价改革起到催化作用，各地市理顺供水价格机制有望提速，价格机制完善有助改善国内供水行业回报长期偏低的问题。
可关注：1）区域龙头企业。$深水海纳(sz300961)$ 是深圳水务集团关联上市公司；兴蓉环境（000598）业务区域覆盖成都、西安、兰州、银川、深圳、海南等地；$洪城环境(sh600461)$ 在南昌供水市场处于绝对领先地位，具有较强的供水区域垄断性。2）全国性水务企业。$首创环保(sh600008)$ 以北京为基地，控、参股水务企业超过30家，在全国水价改革的大趋势下，其旗下众多水务项目有望受益。 【产业观察】
成本端压力主要驱动 分散染料价格温和上行可期
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2025年以来，分散染料价格在成本推动与需求拉动的双重作用下呈现稳中有升的态势。2025年3月，分散染料市场价格平均约为每吨12000元，其中高端品种价格略高于平均水平。到5月，价格整体维持在这一区间，但受原材料成本和市场竞争影响，功能性或环保型高端染料价格则持续走高。
整体而言，行业整体处于周期性上升通道，成本端压力是关键驱动因素。染料核心中间体H酸已经形成寡头定价格局。我国是全球H酸主要生产国，据媒体报道和产业调研，4月上旬国内某H酸龙头企业发生火灾事故，在安全环保形势下，火灾事故对该企业H酸装置的影响将持续一段时间，随着库存逐步被消耗，H酸供需缺口开始显现。4月29日，该企业H酸突然暂停报价，同期大柴旦和信科技有限公司H酸报价单日大幅上调，氯化亚砜、间苯二酚等原料价格也同步上涨。此外，环保政策、市场需求等多重因素推动下分散染料持续走高。
相关上市公司受益：$安诺其(sz300067)$ 全球环保标准趋严，政策明确要求2027年前环保型染料占比需提升至70%。公司是具备环保技术优势的企业，拥有量子级分散染料技术，将优先受益。此外，环保压力导致中小染料企业退出，$浙江龙盛(sh600352)$ 、$闰土股份(sz002440)$ 等头部企业市占率超50%。 制冷剂进入需求旺季 价格持续上调
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今年以来，制冷剂价格上涨明显，同比去年价格大幅上行。据百川数据，上周（5.12-5.18）制冷剂价格维持高位，制冷剂R22市场均价36000元/吨,制冷剂R32市场均价50000元/吨，环比周涨2.04%；制冷剂R125市场均价45500元/吨，环比周涨1.11%；制冷剂R134a市场均价48000元/吨，环比周涨1.05%。
据悉，浙江大厂制冷剂R32报价突破5万元大关。下游空调5-7月排产同比维持高增长，需求端继续给予正向反馈。出口端，海外制冷剂价格高位，难以对制冷剂出口造成重大影响，出口价格有望与内贸价格保持同步上涨趋势。
制冷剂长景气周期趋势不变，建议关注$巨化股份(sh600160)$ 、$三美股份(sh603379)$ 等制冷剂企业。 华为夺中国智能手表销量第一 核心供应商受益
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根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年第一季度，成人智能手表在线上市场呈现出一片繁荣景象。其中，销量达到了251.6万台，同比增长45.9%；销售额更是高达38.6亿元，同比增长幅度达51.7%；市场均价稳定在1535元。在品牌格局方面，市场呈现出高度集中的态势。TOP5品牌，即华为、苹果、小米、vivo和荣耀，合计占据了高达80.5%的市场份额，相较于去年同期，这一占比增长了13.8个百分点。
得益于中国庞大的人口基数、中产阶级的扩大和消费者购买力的提升，以及各品牌通过增加研发投入，推出高性能、高性价比的产品，中国智能手表市场在过去几年实现了稳健的双位数增长。数据显示，智能手表市场规模从2019年的137.7亿增长至2023年的381.8亿，复合年增长率为29.0%。
看好华为智能手表产业链相关个股，$光弘科技(sz300735)$ 智能穿戴类产品一直是公司业务的重要组成部分，多年来已涉及到手环、手表、眼镜等越来越多的产品品类，公司是华为的核心供应商，为客户提供诸多消费电子产品的制造服务。$创耀科技(sh688259)$ 星闪芯片搭载于华为AIoT设备（含手表），适配低功耗场景。 【行业动态】
三部门发文 深入推进IPv6规模部署和应用
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近日，中央网信办、国家发改委、工信部联合印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》，明确了2025年工作目标：到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。
IPv6规模部署和应用，利好相关上市公司。网络设备商直接受益于路由器/交换机等硬件升级需求，$中兴通讯(sz000063)$ 因技术认证和全栈解决方案能力占据先发优势，$星网锐捷(sz002396)$ 在垂直场景（教育/政企）需求明确，$烽火通信(sh600498)$ 则依托光通信技术切入运营商级改造。 山西全额补贴氢能货车通行费 概念股受关注
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在全国氢能产业蓬勃发展的大背景下，各地积极出台政策与行动推动产业落地。近日，山西省发布《关于对通行山西省高速公路的氢能货车实施通行费补贴的通知（试行）》，决定自2025年6月1日0时至2027年5月31日24时，对氢能货车高速公路通行费实施全额补贴。
与此同时，北京市也在氢能产业战略布局上持续加码。近日北京市国资委组织氢能产业专题调研学习，将氢能产业作为“十五五”规划研究重点方向。
随着我国氢能产业政策措施不断完善、氢能技术装备创新持续提速，氢能产业正迎来提质增效的关键窗口期，产业链上下游企业有望迎来新一轮发展机遇，建议关注$雪人股份(sz002639)$ 、$小崧股份(sz002723)$ 等。 世界无人机大会召开在即 相关概念有望迎来关注
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据悉，第九届世界无人机大会将于5月23-25日在深圳举办，主题为“步入低空经济新时代”。会议将聚焦低空装备产业与人才发展，探讨政策赋能、技术创新及军民融合等议题，并展示高精度导航系统、5G无人机集群协同技术，以及军用隐身技术向民用转化等创新成果。
届时，预计有100多个国家和地区的万余名行业专家、学者、企业家参会，设置40多场平行论坛和60多场产品技术交流会。相关参会公司中，$宗申动力(sz001696)$ 为无人机及eVTOL动力系统核心供应商，推出20余款航空发动机及螺旋桨产品，适配通航飞机、工业无人机等场景。$高德红外(sz002414)$ 已与无人机的头部企业形成了紧密合作，基于无人机行业发展及客户需求，为其提供红外热成像产品及解决方案。 【信息追踪】
再迎题材炒作窗口 人形机器人格斗大赛本周举行
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《CMG世界机器人大赛系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行。宇树科技将以合作方身份参加比赛。据了解，本次比赛主要由表演赛和竞技赛两部分组成。表演赛中，人形机器人将展示格斗，包括单机格斗展示和群体格斗展示等多个环节。竞技赛则共设置四支参赛队伍，由来自不同领域的操控者实时操作机器人，通过多轮格斗比拼，决出最终优胜者。
赛事高频曝光加速市场对机器人产业链的关注。投资逻辑：1）核心技术指标检验。赛事中机器人动态平衡、路径规划等能力的直观展示，如摔倒后快速站起、攻防预判，成为验证运动控制算法与传感器融合技术的“压力测试”。2）产业链需求映射。格斗场景对关节扭矩、力反馈系统的极致要求，可能加速高精度减速器、轻量化材料等上游环节的国产替代进程。
上市公司，$奥比中光(sh688322)$ 专注于3D视觉感知技术，自主研发结构光传感器及专用芯片，应用于机器人环境感知与定位；$盛视科技(sz002990)$ 人形机器人的研发目前主要集中在具身智能的感知交互、协作控制、运动决策等方向的研究等。 全国首个政府直属机构 人工智能（机器人）署揭牌
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深圳龙岗区21日召开人工智能与机器人发展大会，宣布全国首个人工智能领域政府直属机构，即龙岗区人工智能（机器人）署正式揭牌。
同时龙岗区发布《加快创建“AI 龙岗”三年行动计划（2025-2027年）》《龙岗区具身智能机器人友好示范城区三年行动方案（2025-2027年）》等一系列政策举措，全面展示龙岗在人工智能与机器人领域的政策优势、产业基础和创新成果。此前龙岗区人民政府与华为签署了全面战略合作协议，共建人工智能全域全时应用示范城区，预计随着政策的推进，相关合作有望进一步提速。
深圳本地上市公司中，$兆威机电(sz003021)$ 组建了相应的技术与销售团队，人员综合覆盖结构、传动、电机、电控等领域，专注于机器人相关产品及部件研发；$东方精工(sz002611)$ 参股公司深圳若愚科技通过聚焦多模态大模型在机器人具身智能领域的产业化落地。
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