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发表于 2024-5-21 16:55:28
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【国海医药】建议关注减肥药板块
事件??礼来中国宣布穆峰达?（替尔泊肽注射液）国内获批上市。替尔伯肽为每周一次的葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）/ 胰高糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，本次获批适应症为在饮食控制和运动基础上，接受二甲双胍和/或磺脲类药物治疗血糖仍控制不佳的成人2型糖尿病患者。
??诺和诺德司美格鲁肽减重适应症已发补资料，预计Q3获批。
??相关投资机会
??创新药&仿制药：信达、恒瑞、信立泰、BI、礼来、诺和诺德、博瑞、众生药业、华东医药、石药
??原料药&CDMO：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、药明康德、凯莱英、金凯生科等
??化学试剂&载体：昊帆生物、蓝晓科技、纳微科技、津药药业
【华安电新】江苏神通：低空发动机预期差较大
➡市场空间
中小型航空发动机是低空经济发展的重要硬件设备。当前国内中小型航空发动机发展滞后，截至2021年，#国产中小型航空发动机市场占比在1%～2%。截至2021年，在国内通航市场的中小型民用涡扇发动机、涡桨发动机和涡轴发动机这3个主要细分领域，普惠公司一家占据了40%以上的份额。2021年我国中小型发动机型号数量占比最大的是活塞发动机（占比58%），其次是涡轴、涡桨发动机（占比33%），而涡扇发动机占比最少（占比9%）
➡竞争格局
#国内中小型航空发动机标的稀缺。活塞发动机：国内企业包括鸿鹏航空、宗申航发、厦门林巴贺、上海尚实等，具备量产能力的主要是宗申和鸿鹏。涡桨发动机：美国普惠的PT6A发动机在2021年初在国内市占率达到97.1%，国内参与者主要为中国航发。混动发动机：目前仍以国外厂商为主，包括Safran、MagniX、罗罗公司等
➡公司的低空布局
江苏神通持股19.9%的鸿鹏航空是国内领先的低空活塞发动机制造商，混动产品研发中。预计在国内率先应用于低空物流领域。鸿鹏珠海基地将于24Q3落成500台/年的活塞发动机产线，若按照10万欧/台售价测算，鸿鹏500台发动机将获得约3.5亿订单体量，且后续或有进一步扩产计划
➡投资建议
公司持股国内领先的低空发动机公司，叠加主业核电确收拐点向上，我们预计公司24/25年实现净利润3.61/4.54亿元，对应当下20倍P/E。我们认为当前市值仍未price in低空，预期差较大，建议关注！
⚡深度报告已外发，欢迎沟通/模型等
☎张志邦
今天早盘港股大幅回调（恒指-2%，恒科-3%）
涨这么多这么快后，出现一些回撤在多数人看来可能也不算意外，甚至有些“期待”。
我们在近期多篇报告中一直通过测算不同类型资金回流规模，以及市场驱动力测算空间。简单而言:
一、目前为止全靠资金驱动的风险偏好，风险溢价完全回到2023年初高点时水平，对应恒指19000-20000，目前基本接近。
二、第二是无风险利率，如果美债利率能回到4%，可以贡献到21000，但短期下行空间有限。
三、第三是盈利，目前还未看到太大空间（我们预期全年增速5%，市场共识9%）。10%盈利增长可以贡献到22000上方，但能否兑现关键看三个字，“加杠杆”。
本轮反弹的动力与空间中金 | 港股：本轮反弹的动力与空间
【国金电子】Copilot + PC定义AI PC新功能，有望催生新一波PC换机潮
🌟5月21日微软发布Copilot + PC，预计2025年将售出5000万台 Copilot Plus PC 品牌的笔记本电脑，6月18日起正式发售，定价999美金起，微软Surface以及戴尔、宏碁、华硕、惠普、联想等OEM合作伙伴将陆续推出。
🌟Copilot+ PC 具备实时语音助手功能、实时翻译功能、并推出Recall功能（可记录在PC上做过/看过的所有事情，并可以搜索在PC上做过/看过的所有事情，帮助用户回想起那些几乎已经遗忘了的事，Recall功能仅限于本地设备）。
🌟首批Copilot+ PC将采用Snapdragon X Elite和Snapdragon X Plus处理器，以及定制的Qualcomm Oryon CPU。可实现其AI工作负载处理能力提升了20倍，效率提高了100倍，并提供了业界领先的AI加速能力。在持续多线程性能上，处理速度比苹果的M3芯片快58%，同时提供全天电池续航时间。凭借惊人的效率，Copilot+ PC在单次充电后可以实现长达22小时的本地视频播放或15小时的网页浏览，本地视频播放时间比MacBook Air 15英寸多出20%。
🌟Copilot + PC定义了AI PC新功能，有望催生新一波PC换机潮，根据IDC，2024年Q1全球PC出货量为0.6亿部、同增2%；PC从2021年Q1以来经历了8个季度的下行周期，需求逐步回暖，2024年Q1 AI PC出货量达639万台、同增49%，渗透率达11%、较去年同期提升3.4pct，渗透率持续提升。
🌟建议关注终端品牌联想集团、芯片公司高通，预计AI边端对电池容量、散热、电磁屏蔽需求提升，建议关注珠海冠宇、欣旺达、豪鹏科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、方邦股份、隆扬电子等企业。从收入敞口来看，建议关注PC供应链的华勤技术、亿道信息、春秋电子、光大同创、信音电子等企业。
欢迎交流：国金电子樊志远/刘妍雪
【天风医药杨松团队】关节续约集采开标，企业报价好于预期，竞争格局有望进一步优化
5月21日上午，关节集采续约开标，从企业报价来看整体呈现以下特点：
1）报价集中贴近规则二复活线，超低价和高价基本没有出现，企业中选价差基本在100元以内，报价非常接近；
2）国产头部企业报价相比首轮中选价基本都有所提价，利润有望改善
企业影响测算：
1）爱康医疗：相比上一轮报价，髋关节半陶提价750元左右，膝关节提价724元，利润有望大幅度改善
2）春立医疗：相比于上一轮报价，髋关节半陶降价700元左右，膝关节新中选，预计膝关节的中选有望弥补髋关节降价的影响，整体影响中性
3）威高骨科：相比上一轮报价，髋关节半陶提价390元左右，膝关节提价110元，利润有望改善
4）大博医疗：相比上一轮报价，髋关节半陶降了1400元，膝关节提价620元，整体影响中性
天风医药简评：人工关节作为第二个国采高耗品种，续约提价的思路，延续了支架集采，我们认为关节的渗透率还有较大提升空间，对于标外手术量，头部企业有望凭借优秀的研发销售能力以及完善的供货能力获取更多份额。
相关标的：爱康医疗、春立医疗、威高骨科、大博医疗。
隆盛科技 来源未知，注意吹票风险
低空经济基础设施
携手银河航天打造中国星链
太阳低空联网：低空通信网络是低空经济发展的重要基础设施。广域覆盖和可靠的低空通信网络对低空规模化发展起决定性作用，当前低空空域通信不完善，＃需融合5G专用网络和低轨卫星网络。由于低空空域高度可达地面以上1000m，而现有无线通信网络(4G/5G网络)的有效覆盖高度大致为150m左右，＃最终解决方案可能是目前融合当前5G网络与专用通信网络或未来的低轨卫星网络。
太阳卫星通信：卫星通信技术可与5G技术互为补充，为低空智联网中的无人机和其他低空设备提供无缝通信连接，弥补地面互联网的盲点和空中通信盲区的联网需求。＃低轨卫星传输时延小、链路损耗低、发射灵活、整体制造成本低，可用于支持低空智联网发展。
太阳中国星链：近日控股子公司微研中佳与银河航天签署战略合作协议，双方将共同完成卫星结构类、机构类、微波类等产品的设计加工生产等。银河航天将在＃2025年前发射1000颗低轨卫星，这是国内目前已知＃最大规模的卫星星座计划。银河航天通过研发适应批量化生产的低成本卫星，未来有望把卫星单价降至百万元级别，接近Starlink的造价水平。
玫瑰公司是自主EGR和马达铁芯业务双龙头,各项业务在手订单饱满。公司控股子公司微研中佳主要产品涉及航空航天、无人机等产品。与银河航天签署战略合作协议，银河航天出具产品图纸、装配工艺文件等；微研中佳提供配套工艺设备，并按要求完成生产。若按单颗星公司贡献百万计算，银河航天1000颗卫星将为公司贡献超10亿收入，增厚2-3亿净利，＃贡献近50-60亿市值。
玫瑰目前我国商业航天已从初创期入快速发展期，2024年被首度写入政府工作报告，＃潜在市场规模达万亿级。通过此次合作,公司将进一步提升自身的卫星产品研制能力，为日后在商业航天等前沿领域获取先发优势奠定了良好的业务基础，有利于核心竞争力的长期提升！
【东北通信】MoE推动AI大模型降本之路，交换机迎来新发展机遇
MoE混合专家模型相比传统Transformer模型具备更高的效率和更低的成本：MoE的核心优势在于能在远低于稠密模型所需计算资源的情况下进行高效训练；
DeepSeek V2做为MoE模型典范，相比目前LLM开源大模型在各项性能方面均位于行业顶级水平：DeepSeek V2引入MLA算法，显著提高推理效率，相比DeepSeek V1节省42.5%的成本，单API调用输入价格1元每百万Tokens，是目前所有大模型中最低价格；
MoE大模型有望成为全球AI大模型主流技术路线，对通信网络更高需求推动高性能交换机加速落地：MoE模型会推动单交换机峰值速率提升，以及交换机总需求量增加
重点推荐标的：锐捷网络、紫光股份、菲菱科思、共进股份
☎ 欢迎联系：东北通信 要文强
海目星，中红外飞秒激光重大突破，冲刺成长第二曲线
来源未知，注意吹票风险。
1.海目星在中红外飞秒激光 （国内把波长超过5 μm的中红外称为长波红外）关键技术及其医疗领域应用中取得了重大突破。
2.该技术下游应用广泛，海量市场空间。目前可应用于 a）选择性消融肿瘤；b）动脉粥样硬化斑块选择性消融；c）毛发再生
3.海目星在今年5月10日的投资者调研中也表示，四川华川星光医疗科技有限公司经营范围主要为一类、二类、三类医疗器械的生产、销售和经营。按照申请的进度，预计今年下半年取得二类医疗器械许可证，三类医疗器械许可证预计最快明年下半年取得
4.原有业务订单充足，2023 年全年新签订单约 48 亿元（含税），截至 2023 年 12 月 31 日，在手订单约为 75 亿元（含税）。2024 年一季度，公司新签订单约 8.5 亿元（含税），在手订单累计约 71 亿元（含税）。
??东尼电子:底部高速铜缆，实锤通过立讯精密供货英伟达！尚未被挖掘，预期差拉满??
来源未知，注意吹票风险。
英伟达GB200今年有望放量，新增量高速线的供应商预计为三家，分别是安费诺、立讯精密和莫仕，立讯约占30%的份额。
??东尼电子主营产品包括纯铜、合金、镀银铜等金属线材，其中镀银铜线正是高速线壁垒所在：镀银层厚度1-1.2um，每个导体差小于0.5um，保持镜面光滑，显微镜观察没有损伤。此外，材料配方、性能测试、模具、拉丝退火等方面也具有难度。
??久鼎电子曾是东尼电子的关联公司，在上市前夕，东尼关联方将相关股权转让给了立讯精密，使得久鼎成为了立讯的全资子公司。久鼎电子主营产品包含高速数据传输线缆，牵头起草了浙江《数据高速传输线》团体标准。根据招股说明书，久鼎电子的镀银铜缆由东尼电子供应。
??东尼电子与立讯精密关系极其密切，公司预计将获得较大份额：立讯常年为公司第一大客户，约占总营收的50%。且立讯是东尼的第四大股东，此前东尼遭遇光伏业务瘸腿危机，就是立讯率先帮忙助其解围。
??价值量预估：高速线的单线线径0.2-0.51mm，一对包括2根高速线+1根零线，高速线为镀银线，零线为镀银线/镀锡线。一组线用8对/16对线，共计24-48根线。东尼所涉及的合金、镀银线、芯线环节约占裸线成本的50%。
捷顺科技：联合杨植麟（月之暗面创始人）打造停车ChatGPT，收储公租房/保障房车位改造运营，最大受益公司
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太阳#催化1：5月17日央行新设3000亿保障性住房再贷款。初步统计，当前各城市公布的计划收购住房已超过1万套。
太阳#催化2：5月16日，最新杭州收储以整幢作为基本收购单位，且需要配建0.6/1个车位，收储第一步即为改建车位。
太阳#催化3：民生证券统计，预计2023年至2025年，21个特大超大城市每年城中村改造投资规模或在万亿元。
太阳#催化4：5月19日，财联社消息，Kimi开始试探用户付费可能性。
红包捷顺科技：单项目收益达3亿，已连续中标多个保障房/公租房车位运营改造项目
玫瑰#1、捷顺负责重庆整体公租房运营项目单项目收益达3亿。捷顺科技公众号显示，公司中标重庆市公租房整体运营&停车改造，11个楼盘近4万个车位，每年保底收益7300万，超额分成收益1亿，合同金额达3.24亿。
玫瑰#2、公司已中标数十个公租房/保障房/旧改停车改造升级项目。捷顺科技官方资料显示，公司已中标深圳、广州、上海、重庆市公租房、北京、芜湖、贵州、中山等数十个项目公租房/保障房/旧改等停车位改造项目。
玫瑰#3、公租房/保障房改造，运营方向增量最大。捷顺科技官方资料显示，公司通过参与公租房/保障房/旧改停车运营项目，通过停车场停车费、新能源充电运营、车位产品运营、通道流量运营、数字营销运营等多种方式增收，持续受益。
玫瑰#4、与杨植麟旗下循环智能深度合作，打造停车ChatGPT。月之暗面的创始人杨植麟创办了两家公司，面对C端的叫月之暗面，面对B端的叫循环智能。捷停车触达累计车主用户超1亿，AI大模型最主要提升的是拥有海量用户的C端龙头的增收能力，捷顺科技与循环智能合作停车领域ChatGPT，深度受益大模型渗透率提升。
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发表于 2024-5-21 16:54:27
发表于 2024-5-22 14:24:23
