6.4小作文

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1．传：辅生殖助育儿有文件；六月中的降准 降息；专项资金大比例收购烂尾盘

2．传协创SJ，拿下第二张服务器回收牌照（微软）

3．多家银行招聘催收人才 有银行要求有五年以上催收经验

4．鄂尔多斯市开始推行新能源智能网联汽车车路云一体化应用；深圳交通运输局:深圳有望成为“国家车路云一体化”、“交通部组织的交通基础设施数字化升级"双试点。

5．天保基建持股60%的天津中天航空持有空中客车（天津）总装有限公司（以下简称“空客公司”）49%的股权，空客公司的经营范围为接收完全装配并经测试的飞机组成部分和所有相关零部件，向空中客车中国有限公司提供总装服务。

6．当地时间周一，GiuniLee等高盛分析师公布报告预计，全球HBM(高带宽存储芯片)市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。

7．铭普光磁成功研发图腾柱PFC电感能量转换效率达99%

8．LightCounting日前发布的数据显示，2023年全球光模块市场“前十强企业”中有7家是中国企业，HW海思首次进入前三

9．万讯自控的AI+机器人方案已获特斯拉的订单，是目前两市唯一给特斯拉供货机械臂和机器视觉方案的企业。真的假的？？

10．川环科技：公司液冷服务器领域管路产品已经应用于1号客户(H客户)产品中实现供货，新开发的Y客户目前正在开展技术标准沟通中。H客户是谁？Y客户是谁？

11．南山智尚:截至2019年底，国内超高分子量聚乙烯纤维总产能3-4万吨，全世界产能大概在6万吨左右。

12．东诚药业：礼来宣布美国FDA将于6月10日召开会议，讨论其阿尔茨海默病（AD）抗体疗法donanemab用于治疗早期AD的上市申请，有望带动AD诊断用核药的空间

13．航天长峰，公司承担福建省高速公路福泉车路协同示范工程，作为全国首个开放式高速公路车路协同测试验证平台，被列入交通部新基建重点工程。

14．致尚科技，中午纪要，公司的12芯单模7元，16芯单模十几元，一季度16芯单模需求大幅增加。高端产品毛利在40%+以上，越高端毛利越高。

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【华西电子】英伟达预告下一代Rubin GPU架构，PCB等多环节持续受益



6月2日晚，英伟达CEO黄仁勋在中国台湾发表了一场主题为“开启产业革命的全新时代”的重要演讲，向公众揭示了英伟达未来的产品发展蓝图。

在演讲中黄仁勋宣布，随着Blackwell芯片已经顺利投入生产，英伟达计划在2025年进一步推出其升级版Blackwell Ultra。他进一步透露，公司将在2026年推出一款全新的GPU架构，命名为“Rubin”。这款未来的GPU架构将引领行业创新，采用先进的HBM4内存技术，即高带宽内存，以提升其处理能力和响应速度。此外，英伟达还预计在2027年推出更高端的Rubin Ultra产品，以满足市场对于更高性能GPU的需求。



我们认为PCB等多环节持续受益：

# PCB：除英伟达新品高速迭代ASP持续提升外，AWS及国内AI 服务器、交换机亦进展迅速，AI PCB需求呈由点到面爆发之势，后续建议关注相关量产兑现情况。

# 封装基板：ABF封装基板在AI的驱动下将重新迎来春天，根据美银的预测，AI服务器GPU相关载板需求占比将从18年的3%激增至26年的39%。ABF板块国产替代与AI需求共振，国内封装基板公司深度受益。

# HBM：英伟达下一代AI GPU Rubin将采用HBM4技术，预计将催生更大的HBM需求。国内HBM材料环节进度相对领先，受益标的较多。



# 受益标的：

AI PCB：胜宏科技（HDI技术领先，受益于AI服务器高密度互联需求边际变化）、沪电股份（AI交换机&服务器龙头，业绩兑现度高）、深南电路（数通服务器&封装基板共振）、生益电子（积极配合国内外客户完成AI服务器相关产品的样品转批量工作）等。

封装基板：兴森科技、深南电路等。

HBM：联瑞新材、华海诚科、雅克科技等。



风险提示：AI产品验证进度不及预期，国产化进度不及预期等



亿纬锂能更新推荐20240604



#边际变化：#

1、储能：价格中枢上移，原因是目前产能利用率打满，大储可以挑单做，户储已经执行涨价（1-2分/Wh），本质是低价订单的价格修复。Q2排产12+GWh，全年出货45-50GWh。



2、小圆柱：海外去库周期结束，叠加两轮车锂电趋势明显，公司目前单月出货超9000万颗，稼动率打满，后续有涨价预期，今年出货有望达10亿颗（稼动率提升将有效拉动盈利能力的提升）。



#投资建议：#

我们预计Q2公司小圆柱出货2.7亿颗，动储出货20+GWh，归母利润12-13亿，扣非9亿，全年实现利润50亿。当前电池环节，【宁德时代】、【亿纬锂能】估值分别仅17X、16X，重点推荐！



圣泉集团：

1.ppo扩产项目安装完毕，已经开始投料。爬坡期一个月。7月满负荷生产；



2.PPO现在订单很紧张，价格目前跟生益、南亚价格60-70w。因为之前一起合作，所以价格，现在订单供不应求，需提前订货；



3.全部直销。（全球就两家具备量产能力sabic和圣泉，验证周期太长，无新进产能）



4.今年能够消耗600-700吨；



5.产能今年1000吨，明年1800吨。试车看情况，再扩产2000吨，大概一年；



6.产品质量，从生益和南亚反馈比sabic好，价格以季度来谈；



7.明年全球需求5K-1万吨，整体偏紧



8.老客户目前暂不提价，新客户会提价（按照明年的销售口径，老客户大概消化600吨，价格暂时不变，新客户1200吨，价格平sabic，目前100万/吨）；

明年利润预测，600*20万/吨（净利润）+1200*50万/吨（净利润）=7.2亿，再扩产2000吨将会新增，2000*50万/吨（净利润）=10亿；



星湖科技

今日网站刚发布产品涨价通知：根据公司年度规划，计划7月初对内蒙基地进行检修，预计检修时间7-10天；请广大国内外客户做好合理库存，以免影响正常生产。

即日起不同产品报价上调100-400元/吨，主供长期稳定合作客户，具体价格根据地区差异有所调整。星湖科技600866:2季度主要原材料下跌15%左右，2季度利润同比预期增长200%以上，

新增60万吨合成生物项目，新增5亿净利润，产品自2月份以来同比上涨25%，



投资要点：

1、2023年扣非后归母净利润同比增长520.76%，公司每股拟派发现金红利0.38元，股息率5.3%，公司2023年实现营业收入173.74亿元，扣非后净利润7.27亿元，同比增长520.76%。

2、2024Q1扣非后净利润同比增长110.94%，受益于原材料价格下降。公司2024年第一季度实现营业收入约42亿元，同比增长0.87%，归母净利润2.51亿元，环比增长33.38%，同比增长108.66%。公司归母净利润大幅增长主要原因系24Q1主要产品销量同比增加，主要原材料玉米及煤炭价格下降。

3、公司拟投资建设60万吨合成生物项目。该项目总投资预计人民币37.12亿元，其中30%资金来源于公司自筹资金，约70%资金来源于银行项目贷款融资。项目具体建设内容包括新建60万吨合成生物工产线，生产各类小品种氨基酸11.5万吨/年，其中主要产品为：缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸，及配套生产相关副产品。公司拟通过该项目提升小品种氨基酸的产能规模，丰富产品种类，完善产品结构，巩固公司行业地位。

4、预估新项目达产后可实现年销售收入约34亿元，项目达标达产后毛利率预计约21%，新增净利润5亿。



致尚科技纪要20240604



1、公司光模块业务跟随行业保持高景气度，行业趋势后续还是供不应求。插芯方面高端品类的插芯一直缺的。公司持续保持扩产，产能划分还不稳定，目前高低端总产能1200+w/月。高低端产品本质上是一样的，用的生产设备是完全共用的，主要是人员培训和产线磨合导致高端产能不稳定。全年目标是稳定实现500+w/月的高端产能。



2、高端品主要包括12芯单模和16芯单模以及更高规格的产品，目前公司的12芯单模7元，16芯单模十几元，一季度16芯单模需求大幅增加。高端产品毛利在40%+以上，越高端毛利越高。插芯一季度贡献营收3000万，二季度的数据还不方便说，但公司包括插芯在内的光模块业务会全面好于一季度。公司光模块业务持续爆发，预计公司全年所有光模块业务的收入能占到总营收的一半以上，明年趋势会延续。



3、消费电子业务方面，meta的廉价版头显要出来，公司有供货手柄耳机等部件。switch新一代至少得明年。



4、下游客户都希望公司在海外建厂。公司前瞻性布局越南工厂已经稳定，公司计划进一步在越南扩产。



5、天孚通信是公司插芯业务的前5大客户之一。中际旭创和新易盛都是公司的终端客户，公司是向它们的外围厂商供货。



6、公司全年营收增速会较高，净利润方面不方便披露。



【长城TMT侯宾】胜宏科技持续推荐：24Q1业绩大幅提升，持续完善产品结构，释放增长动能

1? 全年业绩短暂承压，23年营收79亿元，同比+0.6%；归母净利润7亿元，同比-15%。24Q1 AI服务器板块需求逐步回暖，24Q1营收24亿元，同比+36%；归母净利润2亿元，同比+68%。

2? 完成对PSL股权收购，间接持有MFS集团100%股权，形成覆盖刚性电路板和挠性电路板的全系列PCB产品组合，进一步丰富产品结构，公司整体竞争力持续提升。

3?与越南VSIP工业园签署租赁土地使用权意向协议，合作投入超过8亿美元，建设10公顷工厂用于高精密线路板的业务，持续加速PCB产业链一体化发展，促进产能释放。

??投资建议：预计24-26年净利润为11/14/18亿元，对应PE为22/17/13倍，维持“买入”评级。

?风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。



【博菲电气】光伏降本成年内主流，边框降本空间超光伏银浆



#事件1：年内沪铝、氧化铝价格持续上行，沪铝已突破21000大关，光伏边框成本提升超10%；



#事件2：下游竞争加剧，光伏降本成为龙头厂商一致选择，隆基、通威、正泰、晶科均表示今年的重心在降本；



#事件3：本月以来，HJT、银浆降本已逐步被市场认知，而相比银浆占光伏组件成本6%，边框占光伏组件成本13%，具有更大的降本替代空间。



【博菲电气】光伏降本复合材料已取得多个客户认证批量出货，降本黑科技“1-100”放量，边框替代空间500亿+

事件：年内沪铝、氧化铝价格持续上行，国内氧化铝限产，沪铝已突破21000大关，光伏边框铝替代加速。



#博菲电气极大概率成为光伏复合边框龙头：核心产品槽楔与复合材料边框工艺协同。博菲区别于其他企业，具备“树脂合成、拉挤、喷涂”全产业链优势，是国际少有的有完整绝缘树脂产品体系的公司，更加具备成本优势。



#博菲电气率先通过客户认证，商业化进度加快。近日，博菲电气在回复“复合树脂替代铝合金边框，已经取得晶科能源的部分订单，并于正泰，芯能签订合作协议是否属实”时，表示“公司复合材料光伏边框产品已取得部分客户订单并开始批量生产”。“1-100”放量前期。



#边框替代空间超500亿美元，国内500亿RMB、边框替代空间很大。国海证券测算，复合材料边框的理论市场空间则有望达到519.1亿元。以铝价21000元/吨计算，复合边框材料单GW成本相比铝合金边框成本减少40%+，每GW降本数千万元。



#光伏框架打开爆发增长空间，公司7万吨光伏材料打开增长空间。2023 年 4 月，博菲电气与海宁经济开发区管理委员会完成签署《年产 70000 吨新能源复合材料制品建设项目协议书》，期望以复合材料边框为突破口，加快光伏领域树脂产品和复合材料新产品开发，深度切入光伏市场。

短期来看7万吨投产，去年公司自己计算，投产后新增营收13亿+，利润1.4亿+。而今年光伏边框涨价，成本不变，涨起来的都是利润，预计投产后利润达到2亿+。

长期来看，保守按5%市场份额计算，有望新增25亿收入，利润5亿+；如份额达到10%，则有望新增50亿收入，利润10亿+



【天风电子】台北Computex要点0603-AMD



👉🏻事件：AMD于大会宣布全新Zen 5 CPU架构并发布预告HPC AI芯片roadmap，针对桌电/笔电/服务器发布新款产品。



🌟Copilot PC部分推出NPU达50TOPS的产品，合作厂商包含HP/联想/华硕等将于7月发售；服务器部分，MI 300X将进行升级，预告MI325X将于年底推出，MI350X将于明年推出；下一代产品MI400将于26年推出。



🌟Zen 5 Core相较于上一代产品在指令带宽与人工智能性能上实现翻倍。桌电Ryzen 9950X共有16个 Zen5 core，最高可以达到5.67GHz的加速频率，预计7月开始销售。



🌟Copilot+PC支持50TOPS算力，首款产品与华硕合作将于7月上市。笔电Ryzen AI300系列共有8个Zen5 core并集成XDNA2 NPU core，相比于上一代运算能力提升5倍，能源效能提升最高2倍，并支持Block FP16，能同时有INT8 的效能和 FP16 的精确度。合作厂商包含HP/联想/华硕等旗下系列产品。



🌟MI300X系列已被微软/Meta/甲骨文采用，下一代MI325X将于今年四季度推出。MI325延续CDNA3构架，将搭载HBM3E并具备6TB/s的频宽，预告25年将再次升级推出MI350X，预计使用全新的CDNA4架构，AI 推理性能较上一代架构将提高35 倍。



联系人：潘暕/程如莹/包恒星



【聚辰股份】低估值业绩确定性高

一季度季度营收接近历史高点，毛利率环比显著改善——

历史单季度最高收入2.8亿元（22Q3），24Q1公司收入2.5亿元，yoy+72%，qoq+23%，接近历史高点，24Q1毛利率55%，yoy+7pcts，qoq+7pcts，随着D5在PC和服务器渗透率继续提升，预期收入和毛利率持续向上。

DDR5渗透是确定性趋势——

公司高毛利率SPD产品用于PC和服务器DDR5内存条，23年底DDR5渗透率25%-30%，预计24年中渗透率超过50%，AIPC、AI服务器加速DDR5渗透，公司将持续受益。聚辰在DDR2-DDR4均供应SPD芯片，但当时处于二线梯队，DDR5时代绑定澜起进入一线梯队。

车规EEPORM、NOR、音圈马达驱动是未来增长点——

1）车规EEPROM：汽车电动化智能化驱动，根据测算全球2.3亿美金市场（23年新能源车销量1428万台x单车40颗EEx单价0.4美金）。目前公司产品已通过A1-A3等级，可覆盖90%需求。

2）nor：采用NORD特殊工艺，兼具性价比与可靠性，512Kb-32Mb批量出货，64-128Mb已完成流片，24Q1出货量5600+万颗，占23年出货70%。

3）音圈马达：此前主要是低端开环产品，24年将推出价格更高的闭环和OIS。

风险提示：下游需求不及预期等。

中泰电子：王芳/杨旭/康丽侠



掌趣科技更新



1、台北国际电脑展,英伟达再次展示掌趣科技与悠米互娱开发的“AI游戏创作平台”。此前1月份,英伟达已经在CES2024演讲中展示AI游戏进展。



2、该平台集成了英伟达的多项AI+游戏技术,包括Audio2Face和DLSS等,AINPC可以根据玩家的实时语音和语调,呈现出逼真、流畅的即时反馈,可以让玩家体会身临其境的沉浸感。



3、掌趣在AI游戏方面布局丰富,与悠米的合作主要聚焦ToC玩家平台,ToB方面公司和引擎公司Laya合作推出AI引擎LayaAir,帮助游戏开发者快速创建游戏。


建投传媒互联网杨艾莉团队