7.17热点、小作文、研报

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1.）今天沃尔调研，公司说你们对我们预期太高了，只有5台设备，搞不出来市场预期。我复述一下原话吧有领导提问，卖方说明年高速连接线10亿利润的预期，你们能做到不？公司说这个预期太高了，现在价格也没有定下来，10亿利润预期太高了。公司解读的是适当提示预期风险，但价值量是没有定的，被片面解读了

2.）大幅增长！中国演唱会音乐节票房收入上半年增134.73%！文旅演出、演唱会，是当下促消费最热门的方向！

锋尚文化：公司主营业务包括文化旅游演艺创意，承接大型演出业务，包括不仅大型演唱会、旅游主题实景、剧场等演出。

3.）七火山旗下 Seven Flame 将携手 TikTok Series 共建东南亚本土剧生态

#关注：中文在线、因赛集团、超讯通讯

4.）海立股份：上海国企改革,光刻机，海立集团与微电子装备集团双方领导就项目合作、产品配套等内容进行深入探讨。双方以封装光刻机系统配套为起点，进一步提升合作能级，逐步从零部件级供应合作提升为系统级供应合作。

5.）目前日本设备敞口大的环节包括：涂胶显影、清洗、CMP等，其中涂胶显影环节，TEL在国内占主导地位。我们建议积极关注海外制裁加严下，芯源微、华海清科的替代机遇！

芯源微公司看点：

1、先进封装，公司的涂胶显影、物理清洗机等在先进封装市场份额领先，有望拿到头部先进封装厂涂胶显影大份额。后续国内GPU、HBM扩产预计带动先进封装产能扩充，从而芯源微有望集中受益。

2、公司的浸没式track目前拿到多台订单，目前推进存储客户验证，以及和多家客户商谈订单中。预计随着国内28nm逻辑、存储客户扩产，公司track在今年到明年恢复高增速。

6.）顺周期上涨解读，可以持续关注顺周期（白酒、美护、医药、免税、就业等）：

1）短线催化：大会刺激消费/就业/生育/银发经济等预期；

2）中期逻辑：跟着美股降息后的顺周期修复逻辑。

3）若特朗普上任（对中国加关税），出口承压，必须拉动内需，不然GDP保不住。

7.）美登科技838227 北交所唯一叠加抖音概念-川宝：我支持tiktok

8.）开创国际 ：上海自贸板块国资背景 ，上海板块加强，今年6月收购资子公司拟执行收购FCS公司剩余30%股权。

9.）【德邦证券】百润股份的逻辑精简版：  1. 7月30号发布业绩，越早发布，没有雷；  2. 这个K线随时一根大阳线；  3. 消费降级的逻辑被演绎了一年，业绩如果不差，叠加威士忌酒出口俄罗斯放量；  4. 三中会议的消费税改革，发布消费内需政策。

10.）600846同济科技：公司高度重视市值管理工作，坚持价值创造与价值实现兼顾，持续做好各项经营管理工作，夯实价值创造基础。上海国企改革。

11.）就业基本盘问题，从没炒过大会预期-就业问题。

大会预期还有一个很重要很严峻的方向，严重被市场忽略了。就业方向，这个基本盘问题，将是大会的重头戏，随着人工智能ai和无人驾驶出租车这种新质生产力代替了传统劳动力，就业问题越发严重。

300662科锐国际：人力资源龙头20cm弹性，公司是国内领先的人力资源整体解决方案提供商，依托内部高效的客户和人才管理系统，通过互联网平台和线下服务体系为客户提供人才访寻、招聘流程外包、灵活用工及其他人力资源服务。

12.）《科创板日报》17日讯，英伟达下-代Blackwel服务器出货在即，预计客户导入水冷散热系统意愿将随Blackwell芯片放量而提升。有供应链消息称，目前水冷散热不可或缺的快换接头(UQD)供货吃紧，或成为AI服务器水冷散热增量的主要瓶颈。

溯联股份：公司业务包括生产快换接头，可用于散热

13.重磅：郭明琪，舜宇光学舜宇光學2025年營運動能可望題著受益於成為Apple新相機模組供商與iPhonei单回流

博杰股份：公司服务的终端客户包括舜字光学、风华高科、麦捷科技、顺絡电子、华为、蔚来、大等。

贝隆精密：感谢您的关注。公司为舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团等客户提供精密结构件。目前公司经营情况正常，具体请关注后续公司发布的定期报告。

14.晶赛科技：实锤的30cm光模块！则成电子最佳补涨！公司公告的调研记录，晶赛科技已经通过验证，则成目前还只是送样，短期涨幅接近三倍，晶赛科技补涨空间巨大！

15.国缆检测：上海国资市值管理+海外客户沙特

16.天马新材:存储芯片HBM核心材料球形-氧化铝，国产替代最强预期差

17.02613北玻股份：作为一家专业的玻璃深加工企业，具备丰富的经验和技术优势。目前，沙特已经有40多条北玻钢化炉、玻璃自动化等产品线

18.沙特概念股：

沙特资本：中油资本

沙特光伏：中来股份

沙特石油：德石股份、海默科技

沙特算力：立昂技术

沙特基建：通用电梯、建科智能

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🔥🔥【MStech】铜互联产业及公司近况更新



玫瑰领导好，近期GB200已逐步开启试产，铜互联也在快速推进验证。＃立讯/鸿腾/沃尔等厂商近期均有可喜进展，我们梳理行业及公司近况如下：



#需求和格局

1⃣此前市场乐观预期8万台，近期台湾渠道反馈GB200出货量预期上修至9-10万台；

2⃣铜互联方案早期由安费诺基本独供。目前仅有鸿腾拿到compute tray 15-20%的份额。

伴随产业链的认证进展持续推进，预计25年下半年，非安费诺厂商会拿到20%-30%份额。包括立讯+鸿腾+莫仕+泰科。

3⃣安费诺成品线缆潜在供应商为时代微波、乐庭、安澜、神宇。由于时代微波产能有限，预期安费诺明年会大力提升外供比例。



#节奏和供应商进展

➠rack在4Q24开始量产，铜互联解决方案前置1-2个月交货；

【立讯】switch tray线缆认证通过，份额或比此前预期更为乐观；

【鸿腾】compute tray线缆目前份额15-20%，背板线送样8月出结果；

【沃尔】乐庭224G部分料号已通过验证进入小批量阶段，后续订单有望持续落地；

【神宇】已供货56g、112g等芯线产品，具备224g能力；

【新亚】PCIe 5.0、6.0系列产品供不应求。



礼物Mstech给您独立前瞻的AI产业研究



淳中科技：珍惜每次回调的机会.来源未知，注意吹票风险。



1、摩根大通认为，散热和高电压等问题在新产品引入过程中较为常见，预计不会对大规模生产计划造成实质性影响，2025年一季度Blackwell 系列GPU将占上游GPU生产的半数以上。（验证了散热的重要性，公司的解决方案是产业趋势，而且实际情况并不会延迟）



2、Trump says Taiwan should pay for defence, sendingTSMC stock down（tsmc都没跌，A股资金能不能自信点，千载难逢的大机会，更利好两岸企业合作）



3、淳中：每次都超预期，每次都在证明自己，年报的code、Q1的预付款、H1的业绩超预期，相信产业相信企业；tsl、apple、nv的供应商不是那么轻易好进，一旦进去了没有小公司，市场讲淳中的市场空间的太多，从实业角度来看它一定会长大、一定是一个几百亿市值的公司



拜登政府有可能进一步收紧日荷设备出口，去日化逻辑形成闭环，强CALL芯源微、华海清科



根据彭博社消息，知情人士表示，为寻求盟友的筹码，美国正在考虑是否实施一项名为《外国直接产品规则》(Foreign Direct Product Rule，简称FDPR)的措施。该规定允许美国对使用美国技术最微不足道的外国制造的产品实施控制。这一被盟友视为严厉措施的举措，将被用来打压日本东京电子(Tokyo Electron)和荷兰阿斯麦(ASML)在中国的业务。这两家公司生产对芯片行业至关重要的芯片制造机械。



我们认为，目前先进存储的去美化已经基本完成，先进逻辑的去美化也在紧锣密鼓的进展中。但是由于以TEL、荏原为首的日本企业仍然向大陆倾销设备，国产化进展相对艰难与波折。



本次美国出台的法规将有可能进一步限制日企向国内的设备倾销，尤其是【TEL的涂胶显影机】、【荏原的CMP】、【DISCO的打薄抛光设备】等，去日化逻辑闭环正式形成。



重度利好：【芯源微】、【华海清科】，强call !



注：目前TEL股价已经下跌7.7%



拜登政府有可能进一步收紧日荷设备出口，去日化逻辑形成闭环，强CALL芯源微、华海清科



出处未知  ，注意吹票风险。

华为车错过了北汽江淮，不要再错过#奇瑞，首推奇瑞影子股【瑞鹄模具】



一句话逻辑

奇瑞是华为智选车的重点合作伙伴，强强联手最具看点，智界R7发布在即有望引领下一波高潮，瑞鹄与奇瑞股权深度绑定，想象空间巨大！



⭕华为奇瑞强强联手，智界R7发布在即看点满满

智界R7预计将于8-9月发布，是下半年出享界S9之外最重磅的车型，或将搭载华为最新ADS3.0和最新一代智能座舱以及种种黑科技，叠加增程纯电双箭齐发，必将引爆市场！



⭕奇瑞影子股瑞鹄模具，

#核心看点：奇瑞华为双重靠山+业绩高增长+业绩天花板极高+毛利率逆周期稳定提升

1.公司背景强大：大股东是奇瑞，奇瑞海外市场竞争优势显著，无惧国内内卷！奇瑞今年H1实现了110万辆的销量，同比+48%。其中，出口销量53万辆，同比+30%；国内销量56.88万辆，同比+60%。奇瑞和华为强强联手，公司具有双重靠山背书！



2.公司业绩高增长，天花板极高

23-24年公司营收复合增速有望达到40-50%，是目前汽车行业极具稀缺的高增速标的。天花板方面，公司轻量化业务刚刚起步，目前仅占奇瑞年化采购额100亿中的3-4%，随着产能建设爬坡，未来有望占比达到30%以上。



3.毛利率稳步提升，无惧内卷

公司轻量化业务今年尚处产能爬坡阶段，预计现有产能四季度基本完成爬坡，毛利率逐季度环比提升，带动整体盈利能力向上，大股东奇瑞深耕俄罗斯等海外市场，盈利能力优秀，给公司毛利率充分的保证！



红包估值空间

公司25年有望实现4.7e利润，高成长性叠加奇瑞上市预期，明年给到25倍合理估值，看120e市值，现在仅66e，空间巨大！



消费电子大跌点评：

今天消费电子迎来6月以来的第一次调整。



调整逻辑：

本轮消费电子逻辑类似于19年5G换机，本轮是AI换机，但大家对于AI换机还有有疑虑的。群众基础没有当年5G换机周期强，主要原因是本轮经济周期不一样，本轮经济周期海外有衰退风险，国内经济也不是很强；其次5G换机周期时各种应用需要更高的带宽和速率，大家觉得5G是必要的。AI换机大家对AI没有概念，因此本轮行情我们是揣着明白装糊涂来挣消费电子估值修复的钱。东山明年35亿，水晶和歌尔分AR眼镜能否带动端侧的爆发，立讯上调到明年190亿利润，领益明年30亿利润，大家都是有疑虑的。目前这些公司短期涨幅较大，越往上涨，博弈越强。因此彭博社发表了特朗普的执政思路，其中有涉及到关税的部分，导致了消费电子大跌。



后续怎么看：AI端侧的逻辑还没证伪，消费电子行业变化还是会比较多，美股大选之前风险不大，后面操作建议是回调太深（20%）可以加仓，反弹前期高点可以适当减仓的波段操作。加仓首选建议还是歌尔，水晶，东山。第二梯队：立讯，鹏鼎，领益，蓝思。



今天光模块板块调整，主要原因担心加税，我们分析如下：



1、这是整体中国各行业出口美国业务面临的风险。

2、历史上光模块曾在2500亿关税名单上，当时关税客户承担了，后来跟随2500亿移除了。

3、光模块目前没有加税，仍保持 7.5% 的关税，且光模块企业与海外客户按离岸价，由客户承担这部分关税；

4、国内光模块企业早已在东南亚设厂，头部企业已实现在海外量产，且保持海外产能的持续扩张，有效规避了未来关税增加后的风险，能确保持续在海外交付；

5、目前海外AI 数据中心对 400G 和 800G 等高端光模块需求旺盛，明年1.6T将起量，仅凭海外光模块厂商的研发、交付效率和产能规模，根本无法满足如此大规模的需求，因此，美国对中国企业在海外产能进一步加税的可能性非常低。



所以结论加税问题对光模块实际没什么影响，这样的下跌是错杀，往往是逢低加仓机会。



【东吴北交所】观点重申: 坚定看好北交所当前的配置机会！



1）优质公司储备充足，北交所公司质量有望大幅提升：主板IPO收紧导致优质公司流向北交所，2024年1-6月新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家，挂牌公司2023年平均归母净利润4183/4483/4804/5911/5386/6001万元，业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。



2）估值相对低估：截至7月15日，北证A股PE平均18.46倍，远低于创业板的27.21倍和科创板的34.05倍（均采用市盈率（TTM，整体法，剔除负值））



3）新资金引入：截至2024年5月，北交所合格投资者近700万户，社保基金、保险资金、QFII均已入市，累计900余只公募基金参与市场投资，政策端强调壮大耐心资本，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金积极入市，看好下半年北交所新增做市商(近期新增国元证券)，流动性有望得到改善。



中期策略：【东吴北交所 | 2024年中期策略】政策红利持续落地，企业出海扬帆正当时



风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。

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①自主可控/芯片半导体-美国考虑采取更严格措施施压日本荷兰 限制与中国芯片贸易；ASML：预计下半年半导体行业将持续复苏；(强力新材、容大感光、 张江高科、蓝英装备、 斯达半导等）

②智能驾驶-萝卜快跑已于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。(安凯客车 、交运股份、南京公用、雷尔伟、锦江在线等）

③上海自贸上海国资委7月16日下午召开市值管理工作座谈会：加强市值管理，是资本市场改革的大势所趋，是国企改革深化提升行动的明确要求，也是上市公司高质量发展的应有之义；（交运股份、上海物贸、外服控股、上海凯鑫、长江投资等）

④北交所-北证50指数从年初的1100点跌至7月9日的660点，部分活跃资金入场博弈低位反弹。（中纺标、天纺标、华阳变速、格利尔、荣亿精密等）

⑤充换电-百度自动驾驶负责人：换电给萝卜快跑大幅降低成本；据悉，百度最新第六代全部改为换电；（ 南京公用 、惠程科技、 英飞特、 同飞股份、英可瑞等）

⑥5G/6G-6G关键技术迎来新突破！我国成功搭建国际首个通信与智能融合的6G试验网，机构看好6G相关主题投资机会；（本川智能、超讯通信、盛科通信 、中国卫通、 中国移动等）

⑦DRAM-由于近年来DRAM厂新增产能有限，叠加HBM消耗大量产能，DRAM正迎来前所未有的“超级周期；（兆易创新、聚辰股份、东芯股份、澜起科技、紫光国微等）