7.22热点、研报、小作文

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周一舆情热度

①芯片半导体-半年度业绩预告显示，多家半导体公司上半年业绩实现大幅增长，展现出行业良好的复苏态势；（星宸科技、上海贝岭、张江高科、国民技术、佳缘科技等）；

②信创/国产操作系统-操作系统是IT系统的基石，是支撑数字基础设施的重要“底座”，微软蓝屏事件体现了操作系统自主可控的必要性（诚迈科技、格尔软件、东方中科、中国软件、吉大正元等）；

③国产算力/液冷-国家数据局：以算力高质量发展赋能经济高质量发展为主线 加快推动全国一体化算力网建设;马斯克已为AI数据中心导入液冷技术，人工智能大潮之下，液冷或将从“可选”到“必选”。（国产算力/亚康股份、铜牛信息、浪潮信息、海光信息、紫天科技等；液冷/强瑞技术、同星科技、华铭智能、申菱环境、杰创智能等）

④华为产业链/鸿蒙PC-华为计划在 2024 年8月启动华为 HarmonyOS NEXT 的公开 Beta 测试，并在四季度推送正式版;

首届华为海思全联接大会官宣 9 月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会（辰奕智能 、软通动力、诚迈科技、拓维信息、常山北明等）；

⑤智能驾驶/无人配送-近日，多地无人驾驶加速落地，洛阳市首批无人驾驶快递配送车在伊川县试运营，自动驾驶公交在海口美兰国际机场上线；英伟达举牌 “最后一公里”机器人公司Serve Robotics暴涨近200%；(智能驾驶/星宸科技、宇通重工、大众交通、锦江在线、雷尔伟等；无人配送/金龙汽车、飞力达、中邮科技、星网宇达、德邦股份等）

⑥卫星互联网-G60星座首批组网18颗卫星发射预计于8月5日在太原举行，我国商业卫星产业发展将进一步加速（上海沪工、上海瀚讯、天银机电、陕西华达、佳缘科技等）；

⑦风电-天风电新：近期海风板块调整较多主要系出口链受贸易摩擦干扰，而海风本身出口市场主要为欧洲，其能源转型底层逻辑不变（海锅股份、飞沃科技、永达股份、天顺风能、海力风电等）；​

⑧仓储物流-三中全会公报指出，要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。（飞力达、嘉诚国际、天顺股份、中安科、华鹏飞等）

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1.）麦G米特:拿到NVCODE，公司NV电源业务迎来里程碑式突破，目标市值300亿



2.）910C预计是两颗封装完成的GPU+CPU在substrate上做MCM连接，对载板用量提升比较显著，国内进展最快的是#华正新材:算力芯片封装，配合兴森做测试，持续推进中，主要受益客户跟H的进展



3.）华正新材：公司生产CCL，并且正在逐渐释放高端CCL产能。根据2022年的年度报告，公司通过公开发行可转债募集资金，其中4亿元用于年产2400万高等级CCL项目，该项目一期工程已经部分投产，并且产量和质量等各项生产技术指标达到预期目标 。此外，公司的主要产品已经初步切换到高等级覆铜板，新建产能均为高等级覆铜板的扩产，这有助于公司打破高端CCL的行业壁垒，进一步提升行业地位 。


4.）五方光电:70全系搭载3D-TOF深感摄像头,2019年12月10日，五方光电在全景网互动平台上回答投资者提问时介绍以TOF方案为代表的3D摄公司产品生物识别滤光片应用于TOF摄像头，,已实现批量供货。五方光电业绩有望深度像头已在高端智能手机机型中应用，随着主流机型的持续加装受益。



5.）帝尔激光（300776）子公司参股企业完成国内首条TGV板级封装线



公司全资子公司珠海颢远投资有限公司投资了成都迈科科技有限公司，持股比例6.2745%；公司在TGV技术上相关产品目前已经实现小批量订单。三叠纪（广东）科技有限公司是成都迈科科技全资子公司



7月19日，三叠纪（广东）科技有限公司TGV板级封装线投产仪式在松山湖举行。这是国内首条TGV板级封装线，与国际同时起步的TGV板级封装技术，将以“换道超车”托举新质生产力，助力半导体和集成电路产业高质量发展.



6.）汇纳科技:公司成为*为智能计算生态联盟的首批成员，公司基于*为*思AI芯片，内置AI算法的新一代客流分析产品已大规模生产销售。




7.）chuan：上周五方邦股份通过了安费诺铜箔测试，技术指标已通过（延展性等），下半年将独供aph旗下线材厂（ss al ltk），统一使用，替代原来的铝箔方案。明年单铜箔业务贡献2亿左右利润。



8.）回顾历史：从特朗普宣誓就任美国第45任总统为起点，统计三年计算机行业市值200亿以上公司（以统计期末市值为准）的涨幅情况。期间涨幅前列的计算机公司主要聚焦在【科技内需】最重要的两个方向：



第一，以【浪潮信息】（期间涨幅超100%）【中科曙光】（期间涨幅158%）为代表的算力基础设施；



第二，以【中国软件】（期间涨幅231%）为代表的自主可控。




9.）L透: 消息人士称，英伟达准备为中国市场推出新的旗舰AI芯片。





10.）*为*思芯片三剑客



300184 *思芯片代理



300050 *思芯片授权



300400 *思芯片封装



11.）东芯股份:以NAND为主，还涉足NOR、利基型DRAM，是Fabless模式，产品主要由中芯国际、力积电代工。




12.）英伟达举牌 “最后一公里”机器人公司Serve Robotics暴涨近200%。Serve Robotics Inc.于2020年11月9日在特拉华州注册成立。Serve开发了一种先进的、人工智能驱动的机器人移动平台，将城市的最后一公里交付作为其首个应用。Serve的第一款产品是一款低排放机器人，为公共场所的人们提供服务，从最后一公里的送餐开始。



舜宇精工:最小盘的30cmAGV机器人



北纬科技：无人驾驶车联网业务与毫末智行紧密合作，毫末小魔驼是毫末智行公司产品，打响了国内末端自动配送车规模之战的第一枪。



华安鑫创：公司已设立子公司拓展包括无人配送车辆在内的新能源动力电池领域，深度受益无人配送车辆增量发展。



13.给苹果生产镜头的大立光和生产芯片的台积电表示，苹果Iphone16的订单在2024年可能没有太大变化，苹果没有对旗下手机产品进行加单

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【东北通信】

有朋友问关于LT社B20芯片这个信息，前一个月我们已经发了GB20的情况，我们了解的是GB20为机柜形式，包括18个计算节点，其它还包括网卡升级等，目前计划25年一季度推出，二季度铺货，同样对光模块、铜互联等链条带来较大的积极影响，毕竟市场算机柜数量的时候，明年不只有GB200了。



【Mstech】威尔高调研更新

💫客户关系

➠台达服务器电源核心一供，GB200服务器AC-DC电源PCB已经开始批量出货，客户信任度和配合度极高,高价值的DC-DC电源PCB打烊进展顺利，弹性较大

💫海外产能

➠根据我们调研，GB200 DC-DC电源生产在台达泰国，对于上游PCB供应商有明确的海外产能要求

➠威尔高泰国工厂已经封顶投产，其他两家竞争对手无泰国产能/正在建设，威尔高具备接单优势

💫DC-DC产品进度

➠该产品为20层左右的高多层厚铜HDI板，产品难度大

➠当前台达打烊进展顺利，预期年内大批量

💫业绩弹性

➠公司体量较小，GB200订单市场空间大，且该产品难度大价格好，利润水平高，利润弹性极大（详细测算欢迎联系）




【Mstech】威尔高逻辑的进一步解读

领导好，今日威尔高继续大涨，我们进一步解读如下：



AI带来DC-DC电源需求爆发式增长

➠传统CPU功率仅有300-500W，而GB200 superchip功率可达3000W；芯片供电电压仅有0.8v，所以电源要承载极大电流，产品难度高，价值量突变。

➠AC-DC电源PCB：约1500元/平

➠DC-DC电源PCB：约2w/平

➠据我们测算，DC-DC电源PCB市场空间达16-20亿，为AI爆发下全新的增量市场



为什么是威尔高？

➠深耕工控领域，30%营收来自电源产品，厚铜板技术成熟

➠台达15年合作关系，电源类产品PCB核心主供，PCB为高度定制化行业，客户关系及合作基础为新产品开发的基石

➠台达GB200产品生产均在泰国台达，台达提出非常明确的本地化生产需求，威尔高泰国厂当前已投产，原有二次电源PCB供应商无泰国产能/正在建设厂房，威尔高有率先卡位优势，此次导入DC-DC本质上是客户强需求的推动，高份额顺理成章

➠进展：该板子难度高，公司产品当前已通过内部测试，即将在台达泰国开启500小时环境测试，10月有望进入批量阶段



弹性测算

主业股权激励1.4亿（未考虑DC-DC），DC-DC部分预计产生1.5-2亿净利润，25年看3亿利润，AI纯度50%



🔥🔥【MStech】B20加速卡问世，铜互联+PCB逻辑一步强化



玫瑰领导好，近期英伟达开发B20加速卡，叠加GB200产业链备货节奏加速，建议持续关注铜互连+PCB产业链，我们更新行业及公司近况如下：



#B20带来供应链弹性

1⃣英伟达开发符合出口中国的“B20”加速卡，采用机柜形式；

2⃣此前市场预期2025年的H20出货量为70万-100万颗，若全部切换为B20，则将带来PCB+铜互联的显著增量。



#GB200供货节奏加速

1⃣据此前调研来看，3Q24安费诺产线备货提速，9-10月出货量提升至每日300-400套cartridge；

2⃣3Q24末安费诺产线已达到基本满产状态，说明备货提速，GB200产业链业绩贡献节奏有望加快。



#重视铜互联+PCB产业链弹性

💫考虑到推理+训练效率显著提升，以及英伟达产业链话语权增强，机柜形态有望成为后续AI服务器主流形态，重视弹性较大的铜互连+PCB产业链；

✔铜互联：机柜产业链弹性最大的赛道，NVL 72单机柜价值量100万+，建议关注安费诺、沃尔核材、立讯精密、鸿腾精密、神宇股份、鼎通科技等；

✔PCB：B系列单GPU提升至3500元，且PCB价值量在连接器、电源等环节有显著增长，建议关注沪电股份、胜宏科技、景旺电子、威尔高等。



Sic为AI服务器与数据中心提效降耗显著，应用将爆发式增长，重点关注sic测试设备供应商【联动科技】与国内sic龙头【天岳先进】



行业催化：（1）英飞凌推出400V CoolSic MOSFET，满足AI服务器电源需求，将功率密度提升三倍以上，该产品将于2024年10月开始量产（2）Wolfspeed Sic1200V MOSFET 在AI数据中心冷却系统中应用，提升总效率2.4%，降低损耗50%。Sic在AI服务器与数据中心冷却的应用将迎来爆发



重点标的

【联动科技】高端sic检测设备率先受益。公司绑定华为，为*为工厂供应sic检测设备，高端sic良率比普通IC低很多，成熟产品可以抽检，但高端sic需要全部检测，对sic检测设备需求将激增。同时，公司也是深星旭、芯聚能、方正微东莞半导体实验室核心测试机应商。竞争壁垒高，8400/3000/4000等型号，毛利70%+



【天岳先进】车规级sic龙头，“技术+产能+客户”已卡位国际第一梯队。客户端，公司已加速出海至英飞凌、博世等国际大厂，签长单22亿元。目前有山东济南、上海临港、山东济宁碳化硅半导体材料生产基地，上海临港将于26年达产年产能30万片



【方正郑震湘团队】胜宏科技：HDI领先厂商，AI全球核心品种！



庆祝24Q2业绩有望持续上行。PCB下游二季度景气度持续上行，AI需求高增，汽车、消费、通讯等需求持续回暖，预计公司二季度稼动率仍将持续增长，伴随产品结构调整，利润率亦有望持续上行。



庆祝GB200有望带动HDI用量大幅提升，胜宏科技核心受益。GB200 NVL72整机集成度不断提升，同时性能、带宽传输速率、功耗散热各个维度均有成倍提升，而集成度提升对应PCB布线密度提升、以及传输和散热能力的提升正是HDI板优势所在，其中NVLink Switch PCB或采取HDI方案，进一步提升AI服务器HDI用量占比。AI服务器HDI产品技术壁垒高，产能紧缺，胜宏科技具备24层六阶HDI线路板的研发制造能力，并加速布局下一代AI服务器用HDI产品，有望深度受益于AI服务器HDI产品需求的快速增长！



庆祝车载Tier1客户持续放量。公司是全球最大电动汽车客户的TOP2 PCB供应商，销售额逐年增长；23年公司引进多家车载Tier1大客户（如Bosch、Aptiv、Continental、 Harman等），产品当前已批量生产，广泛应用于ECU、BMS和刹车系统等部件的安全件PCB，同时供应智能驾驶ADAS、自动驾驶运算模块（多阶HDI）、车身控制模组（1阶HDI）和新能源车的三电系统用PCB。车载业务有望在24年伴随众多Tier1客户放量迎来显著成长！



【招商电新】逆变器行业更新20240722



1、海关总署披露2024年6月逆变器出口数据：6月我国逆变器出口金额9.18亿美元，为近12个月最高水平，同、环比分别增长-4%、18%；



2、欧洲仍是主要需求地区，单月出口金额达到3.48亿美元，环比小幅提升3%。7-8月随着欧洲进入休假期，市场需求可能会有所扰动，但近期产业反馈乌克兰市场户储需求开始激增，或对后续欧洲出货有所支撑，继续观察欧洲持续性；

亚洲地区表现亮眼，单月出口金额达到3.42亿美元，已与欧洲规模相当，6月环比大幅提升40%，持续刷新单月出口记录。其中，印度市场6月出口达到0.67亿美元，同、环比提升178%、49%；巴基斯坦市场6月出口达0.65亿美元，同、环比提升497%，1%，均为历史最高值。



3、欧洲去库进入尾声，新兴市场起量。我们判断Q2大概率是户用光储行业收入拐点，后续业绩有望逐季向上，继续推荐户储板块；



4、此外，随着过去几年全球新能源装机的飞速发展，消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们判断新兴市场的储能需求，未来对于相关企业的贡献可能越来越大。Q2户储企业已经有所体现，大储因审批等因素节奏可能相对较慢，但需求确定性较大。



投资建议

推荐与关注：阳光电源、德业股份、艾罗能源、上能电气、禾迈股份、盛弘股份、禾望电气、固德威、锦浪、通润装备、科士达、昱能科技、法拉电子等。



联系人：游家训/张伟鑫/蒋国峰



【天风军工】商业航天事件点评:G60星座即将起航,商业航天加速跑或将开启建设元年



G60星座首批组网18颗卫星发射预计于8月5日在太原举行,G60星座采用全频段、多层多轨道星座设计,计划今年发射108颗星,到2027年前,完成一期的1296颗卫星部署。



短期来看,临近8月5号发射节点,商业航天板块将持续存在较强的博弈情况,同时或将伴随垣信相关宣传市场对该板块的关注度会持续提升,现价仍具备配置性价比,长期来看我们仍建议重视商业航天产业趋势,该板块或将迎来了重要的发展机遇期,伴随着GW星座、G60星链日益成熟以及海南卫星超级工厂建设落地,火箭与卫星从设计到制造都紧密联系,能有效的降低卫星制造及发射成本,我国商业卫星产业发展将进一步加速,火箭发射能力或将日渐提高,同时卫星发射成本及卫星建造成本或将进一步降低,未来卫星制造及发射需求将呈井喷式爆发,低成本卫星制造产业链有望优先受益



重点推荐:

卫星载荷:上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、海格通信、天奥电子、佳缘科技;连接器:陕西华达、航天电器:

卫星总装:上海沪工、中国卫星;



【阳台光储】市场一年翻3倍，年增利率高达200%，阳台光储成海外光伏最新最强增量



2023年德国共有约27.5万座阳台光伏系统投入运营，同比2022年增长了三倍多。今年上半年，德国又安装了约213000个阳台光伏，几乎等于去年全年的安装数量，增长势头异常迅猛



在德国市场上，一套基础款800w阳台光储系统的售价在800欧元到1600欧元不等，仅光伏模块的价格则只要350-500欧元。在该基础上，产品价格随功率、容量、器件等的扩展而增加。由其组成的一整套阳台光伏电站，每年可以为家庭节省电费约132欧元。市场规模测算:按照德国4000万个家庭，单个阳台光储系统为800-1600欧元，取中间值1200欧，总市场规模为480亿欧元，对应人民币3800亿人民币，如果渗透率为30%，对应1140亿，如果渗透率为50%，将近1900亿市场规模



拓日新能（002218）：公司专注光伏主业，拥有太阳能阳台发电系统、“光伏+移动式储能”系统等各类节能降碳的创新型光伏消费产品



中能电气（300062）发布了阳台光储式便携电源S1000、中能思拓Storcube S1000提供了一个有效的解决方案——用户可以将S1000与太阳能光伏板和微逆组合，在阳台、花园、房屋内，构建微储系统，存储来自太阳能光伏系统的盈余能量，供夜间或者电价高峰时使用，有助于平衡电力需求，减轻高昂电费的负担，为用户节省1/3电费。



【德邦计算机】最早强推信创引领计算机反弹



信创我们在5月起开始重点推荐，我们的观点是，计算机如果有行情，一定就是在信创



之前的特别国债预期、国测名单、扩张政策预期、特朗普交易，包括这次的微软蓝屏，信创阿尔法不一定来的那么快，但贝塔持续在来



本轮信创和19年是有显著区别的，预算更偏向行业端、品类不再是pc规模列装而更多直面长期卡脖子的部分，所以标的也会有变化，我们推荐的本轮（4大核心）【纳思达（业绩为王Q3还是它）、达梦（格局优化次新龙头）、顶点（边际变化最清楚）、中软（操作系统永远是明珠）】



另外，新增看好的低位标的，最重点的【被大家忽视的金山办公，之前很久不call了，从现在开始重新call起来】，另外国产范畴的变化，不再是一味铺规模，而是一步一个脚印的国产化，重视【国产工业软件EDA/CAD/CAE】