7.23热点、小作文、研报

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①芯片半导体-半年度业绩预告显示，多家半导体公司上半年业绩实现大幅增长，展现出行业良好的复苏态势；（星宸科技、上海贝岭、张江高科、国民技术、佳缘科技等）；

②信创/国产操作系统-操作系统是IT系统的基石，是支撑数字基础设施的重要“底座”，微软蓝屏事件体现了操作系统自主可控的必要性（诚迈科技、格尔软件、东方中科、中国软件、吉大正元等）；

③国产算力/液冷-国家数据局：以算力高质量发展赋能经济高质量发展为主线 加快推动全国一体化算力网建设;马斯克已为AI数据中心导入液冷技术，人工智能大潮之下，液冷或将从“可选”到“必选”。（国产算力/亚康股份、铜牛信息、浪潮信息、海光信息、紫天科技等；液冷/强瑞技术、同星科技、华铭智能、申菱环境、杰创智能等）

④华为产业链/鸿蒙PC-华为计划在 2024 年8月启动华为 HarmonyOS NEXT 的公开 Beta 测试，并在四季度推送正式版;

首届华为海思全联接大会官宣 9 月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会（辰奕智能 、软通动力、诚迈科技、拓维信息、常山北明等）；

⑤智能驾驶/无人配送-近日，多地无人驾驶加速落地，洛阳市首批无人驾驶快递配送车在伊川县试运营，自动驾驶公交在海口美兰国际机场上线；英伟达举牌 “最后一公里”机器人公司Serve Robotics暴涨近200%；(智能驾驶/星宸科技、宇通重工、大众交通、锦江在线、雷尔伟等；无人配送/金龙汽车、飞力达、中邮科技、星网宇达、德邦股份等）

⑥卫星互联网-G60星座首批组网18颗卫星发射预计于8月5日在太原举行，我国商业卫星产业发展将进一步加速（上海沪工、上海瀚讯、天银机电、陕西华达、佳缘科技等）；

⑦风电-天风电新：近期海风板块调整较多主要系出口链受贸易摩擦干扰，而海风本身出口市场主要为欧洲，其能源转型底层逻辑不变（海锅股份、飞沃科技、永达股份、天顺风能、海力风电等）；​

⑧仓储物流-三中全会公报指出，要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。（飞力达、嘉诚国际、天顺股份、中安科、华鹏飞等）

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1.）小米拍立得预售火爆，关注唯一供应商【东软载波】

价值量：主控芯片单机40r，年销量预期2500w台，10亿+收入，3亿利润增量

估值：主业低压电力载波和集成电路，共振电力capex提升，主业稳健复苏，25年恢复到22年水平。预计25年主业1.8亿+拍立得增量3亿。净利润4.8亿，对应现价10x，极具性价比。




2.）润达医疗：中标杭州16项SPD项目，目前服务的医疗机构达4000余家，核心受益于SPD反腐；



历年来的SPD中标量排第三，前二都不是上市公司，上市公司中润达医疗首屈一指。




3.）联迪信息，最小盘互联网医疗


4.）DRG/DIP2.0版本发布，为三明医改完全铺平了道路，三明医改一旦全面铺开，攻城拔寨，基本上医药股还要再跌3-5年，才能看出底部。

此时应该做的只有两条路:要么清仓，要么在守几年。

化学药，仿制药，生物类似药，跌幅榜单前列。




5.）华平股份:最小盘DRG,华平股份控股子公司新益华,新益华基于在河南省基层医疗机构的信息化市场优势和医保信息化经验，大力研发医保医院一体化平台、智能审核、 DIP/DRG 信息化数字化产品，助力医疗机构在新形势下的自我定位与管理，快速适应医保深度监管，找准自我定位，满足紧密型县域医共体的管理和业务需求。




6.）安凯客车：无人驾驶公交车是#深圳巴士集团、还梁科技联合安凯客车、中兴通讯、南方科技大学等企业和高等院校，以城市公交的电动化和智能化发展需求为导向设计的一款高科技产品。这款车以国产、自主可控的智能驾驶技术为基础，集人工智能、自动控制、视觉计算等众多技术于一体，配有激光雷达、毫米波雷达、摄像头、GPS天线等设备感知周围环境能够实时对其他道路使用者和突发状况做出反应，能实现自动驾驶下的车辆检测、减速避让、紧急停车、障碍物绕行、变道、自动按站停靠等功能。




7.）LocalLLaMA subreddit 泄露了即将推出的 Llama 3.1 8B、70B 和 405B 型号的早期基准测试。泄露的数据表明，Meta Llama 3.1 405B 在几个关键的 AI 基准测试中可以超越当前的领导者 OpenAI 的 GPT-4O。测评如下

如果是真的，4050亿的Llama3.1 看起GPT-4O。

那openai怎么收钱？

后续连锁反应很多！关系着Openai 加快升级！英伟达训练！高通和苹果差距！




8.）戈碧迦:*为昆仑玻璃背后的纳米微晶科技巨擘。重庆鑫景与*为合作的昆仑玻璃的原材料纳米微晶玻璃就是重庆鑫景委托戈壁迦生产的。





9.）扬帆新医保 智促新医改



久远银海：承建了国家医疗保障局医疗保障信息平台“基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、应用支撑平台子系统、跨省异地就医管理子系统”等国家级平台，医保信息化市场覆盖全国10余个省份近100个地级以上城市，服务5亿社会公众、9万家医院药店。




11.）韵达 中通 邮政 申通 顺丰 都是用的新石器的无人配送车，美格智能供5G模组，计算器按爆了




12.）据爆料，*为新的70系列将首次搭载眼球追踪技术，早于苹果



科瑞技术（002957）眼球追踪技术：公司是稀缺的具备眼球追踪标定测试设备的标的，已供货*为，公司为*为提供其移动终端设备相关产品。




13.万马科技：子公司优咔科技自动驾驶方案可为Robotaxi提供高质量车联能力，与英伟达共建自动驾驶云服务项目！



14.870436大地电气：实锤美团、百度合作无人车项目，已经生产430台无人车。



大地电气与与北京三快在线科技有限公司（美团）联合开发了无人驾驶物流配送车全车线束，已经生产 430 台套。2022年报，公司无人车无人配送车整车电线束总为美团、百度无人车项目配套。

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【广发电子】胜宏科技全力配合英伟达生产节奏，GB200 HDI产品份额持续超预期，重点推荐！

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公司GB200 compute tray HDI和switch tray HDI产品份额持续超预期，并于上旬接到H系列OAM转单，本月开始大批量交付英伟达AI PCB产品订单，后续AI整体收入有持续上修的可能。目前，公司GB200产品良率进展顺利，8月为快速放量阶段，4种AI核心料号月度收入环比向上，12月4种AI核心料号收入将较9月翻倍。此外，公司已开始打样英伟达下一代产品，往更高阶HDI升级，并在交换机混压50+层产品有布局。



我们持续推荐GB200核心标的胜宏科技，欢迎各位领导随时交流AI PCB及公司情况。





0723 铜缆连接器更新

最近出去玩了 回来一看竟然还有人把我以前写的老旧信息汇总成新的东西发的到处都是

那还不如我自己来update更新一下

简单名词解释：（每次都有一堆人问 再问不如不要关注了）

SS=安费诺SS 上海子公司 专门负责做线材 线缆的子公司 做设备也很厉害 业内出名

（就相当于英伟达有家子公司叫做mellanox 专门做网络设备 负责光模块 交换机 铜缆）

LTK=上市公司we的子公司乐庭 专业做线材的T0头部公司

AL=安澜 非上市公司 首位验证224G成缆和芯线的线材公司 也得到了NV的供应商code

sy=上市公司 个人感觉略保守的公司 专注于同轴线缆起家 公司基本无负债 也没啥野心

蓝原=有ltk领导的公司 依附于安费诺体系

还是以QA的形式来更新 如果有什么问题可以给我留言 我一起写进来：

1：LTK最近有啥边际变化？

自从过了验证之后 要求的小批量越来越多了 差不多是每周好几拖224G成缆发给SS 好几拖（一拖普遍300~500公斤） 在我看来已经不算是小批量了 后续等SS这边继续验证就好了 效果好 订单会越来越多

2：为啥sy突然就成了 验证到底过了没？

起初只是大概知道sy每个月发货量多少给SS 5月的时候差点减半 6月也没啥好转 突然7月一下子翻了三倍 最近这几天还在加 7月初那天一早听闻加单了好多 那周末才看到那张图 和了解的量差不多 但是料号出乎我的意料 我本来以为sy也就做做柜外ACC 后来才知道是柜内的224G芯线和线缆都过验证了

能成是因为SS鼎立相助 不但给设备还给顶尖人才扶持 （这周末都送了新设备）就先当于这个224G线材的发明人直接下场帮你技术提携

目前224G的成缆小批量阶段 但是由于国产压出机的效率不是很高 在想办法弄奥地利发泡压出机(不方便透露细节） 最近应该快有一台了 还有就是ss来帮忙的老设备的改造和10月份的东莞展创的发泡压出机 后续进展跟订单就好了 芯线毛利我之前写过 已经高到很夸张了（35%毛利 没啥人工和管理费用的行业你那里找）

有种冷门突袭+SS只要需求足够多+够听话+即使只做芯线也能大赚的情形

（是不是有种当年mellanox下场让某公司做光引擎 还出钱出力给某家公司的味道了 设备可都是mellanox买的）

3：现在224G线材的格局如何？

目前还是SS和al独供的状态

SS旗下目前有sy al 2家芯线供应商 SS基本上自己不想做芯线了 采购芯线做成成缆 可以增加自己的产值（打个比方来说 我本身有10亿产值 如果做芯线我也自己做 就是10亿成缆产值 如果我全部委外采购芯线 只做成缆 10亿的产值可以转化为 15亿的产值 差不多这么个比例）

ltk小批量中（目前看ltk应该快是了） 还有一家汉胜(但是是400G柜外线）

之后比较确定要引进的是蓝原 目前由于还在租设备 进度会比较慢 要明年 主要是224G芯线 但是蓝原也不闲着 想帮着友商FB先过屏蔽材料铜箔的验证

目前只有SS和al过了nv的供应商code 据我所知ltk也在验证中 大概需要1000小时左右（应该已经过了几周）所以现在安费诺几个工厂的224G成缆供货情况基本就是SS+al 分别是：

南通-oberon cartridge 也就是背板连接器的线材 用的料号略便宜的224G线材

上海嘉兴-juliet harness set 也就是over pass 用的料号略贵的224G线材（比上者贵 57%）

深圳-也做一些over pass

厦门-纯柜外线 800G 1.6T ACC(工序复杂 但是对产品技术要求不会非常高）

3：为啥现在sy上位 蓝原又紧随其后?

江湖永远是人组成的 江湖不是打打杀杀 而是人情世故

SS当年跟al打得火热 一起合作研发除了224G成缆 但是al野心比较大 现在又要全力冲刺上市 又是HW的一供 基本处于两条腿走路的状态 供不应求 产销两旺下 现在直接是豪掷5亿扩产21个月 分两期 第一期明年中旬 第二期21月后左右 要扩产8000W套高速线组件 其中不知道为何 al还扩产了连接器....这直接引起了SS的反感 其次al还直接锁定30%产能给HW 因为过了NV的供应商 code 又去直接对接了广达和NV

（题外话：al三台国产押出机一台奥地利押出机照样做成缆 不用太拘泥于设备的问题）

弄得现在SS的心情如上所述（毕竟公开文章不太好表达）：

首先al给SS供应的货并没有少

但是SS第一时间就去找了sy 直接技术分享+强烈扶持到运设备给sy+产能需求太旺盛直接加单+希望sy听话什么都好说 别学al就行 乖乖做 订单不会缺

然后又去找了蓝原 希望蓝原尽快加入行列 供应芯线

4：目前安费诺排产如何？今年需要的线材量如何 对应的产值是多少？

目前的排产是这样 有对应关系



NVL72 cartridge（1个rack需要4个 ） NVL36 cartridge的量差不多（都以nvl72等量算）

8月份200 套 9月份300套 10月1600套 11月4300套 12月4500套 1月4500套 2月份5050套

我做过一个简单的224G的芯线和成缆对应采购量

差不多2024年需要1W台等效NVl72出货（差不多是5000台nvl72+10000台nvl36）-实际2024年出不了那么多GB200 铜缆连接器是前置的 需要先运到tw那几家odm厂手里

这个数量级需要的柜内线的224G线材量差不多是2.6亿美金=18亿rmb产值

但计算也有可能有误差

有两点：

1可能还会多 因为overpass的线比我想象的长 我计算的是30cm 而且overpass的线最贵

2没算柜外线的800G和1.6T ACC 即使以现在200W跟ACC的forecast去算 这一块的增量还是很大

GB200的总量根据现在cowos产能排产基本是明牌 我给两个数据供参考

1：乐观预期 100k= 2.5W nvl72 + 5W nvl36

2: 中性预期 75k= 1.65W nvl72+4.2W nvl36

我并不认为GB200的最终出货有低于75K的可能 所以我就不考虑悲观预期啥的了 没有必要自己吓自己





图片重视医疗IT反转机遇，今日大涨 | 中信证券计算机图片国家医保局深化推进DRG/DIP支付方式改革。



7月23日，国家医保局网站发布关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知。通知旨在深化医保支付方式改革，不断优化医保付费技术标准，研究制订按病组（DRG）付费分组方案2.0版和按病种分值（DIP）付费病种库2.0版。图片DRG/DIP直接带动医疗IT需求。--从16年以来医保局端、医院端DRG/DIP招标情况来看，医保局端对数据治理、付费方案设计等专业服务需求强，且后续需测算、监管等常态化服务；医院端主要涉及病案首页质控、数据接口改造、综合评价管理、支付、电子病历改造等方面。--中长期看，DRG/DIP要求医院精细化管理，促进医疗IT市场长远发展。图片医疗IT行业景气度拐点已至。--24年以来，医疗IT行业持续恢复，医院端疫情后工作节奏常态化、患者就医需求持续释放，我们跟踪的医疗IT核心公司订单均已迎来改善，估值具备性价比。--24年5月28日，国家卫健委医院管理研究所在京介绍智慧医疗新评价标准起草思路，新评级基于电子病历评级进行深化，对区域协同、专科需求、AI技术、国产替代等提出更高要求，后续有望在政策端对行业带来新一轮催化。图片投资策略：建议关注卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、万达信息、久远银海等。





从川普遇刺开始，全球投资都进入了乱纪元。昨天晚上拜登宣布退选，加之今天上午的降息。预计市场会继续交易川普行情，半导体国产替代成为了最佳选择。



①晶圆厂：中芯华虹为中军，其中＃华虹我们持续推荐，12寸已经满产，稼动率改善超预期。价格方面NOR代工已经涨价，后续BCD工艺也会跟进涨价。



②设备公司：华创中微是机构的核心持仓，而＃拓荆+飞测的订单改善较快（订单收入比为1.7），下半年业绩弹性非常值得期待。



③先进封装：长存董事长在周五的发言中称＃先进封装未来重要性会超越晶圆厂。在这里我们继续推荐长川科技，Q2业绩超预期。今年上半年我们提过几次金股。此外长电科技、精智达，强力新材也值得重视。



④芯片设计：汽车半导体为行业热点。功率的斯达、新洁能。模拟的圣邦、纳芯微等。其中＃圣邦为容量大票，位置相对偏低，重点关注。



消费电子方面， AI终端是我们今年最强推的方向。当下市场风格半导体占优，长期仍看好消费电子。



平台型：立讯；散热：领益；PCB：鹏鼎、东山、燕麦；AR：歌尔；电感：麦捷；音箱：国光。



【东北军工新质生产力先锋-中邮科技】

【Serve Robotics获英伟达举牌，“最后一公里”机器人公司股价暴涨近200%】



🚀根据Serve Robotics上一交易日结束后发布的公告，公司股东英伟达在今年4月22日将发行人的可转债以2.42美元的价格转换成105万股普通股，经过这次增资后，#英伟达持有ServeRobotics的股权比例升至10%。



🚗Serve Robotics公司于2021年从优步(Uber)公司分拆，主营业务是为优步外卖平台提供“最后一公里”送餐的无人配送车，拥有L4级别的自主性。该公司计划在2025年实现在洛杉矶、圣迭戈、达拉斯和温哥华部署2000台无人配送车。



🚀通过与Serve Robotics的合作，验证大规模商业自动化配送车的可行性。



【中邮科技中标中国邮政安徽末端无人化共配项目】



烟花与此同时，中邮科技在无人配送领域取得重要进展。#中邮科技近期中标中国邮政集团安徽邮政城级末端无人化共配体系模式研究项目，为其无人车投递技术研究提供新的应用场景。



🚗中邮科技是#国内智能物流系统领域领先的综合解决方案提供商，其自主研发的无人车投递系统，已在湖北仙桃、雄安新区和浙江德清等地进行试点。



🚀中邮科技依托中国邮政这一大平台，#拥有稳定的订单来源和广泛的应用场景，使其能够更好地开展无人车投递业务。中邮科技的无人车系统已经在多个场景中表现出色，解决了配送人员短缺、配送成本高、时间错配等问题，实现灵活投递和取件。



【平治信息】供英伟达+英特尔算力服务器，已进入昇腾服务器产业链，弹性最大的服务器标的



玫瑰#调研显示公司已进入昇腾产业链。公司最新投资者关系显示，旗下天盺服务器已适配昇腾GPU。



玫瑰#连续中标电信、移动、联通算力服务器。2023年9月，平治信息中标中国联通算力服务器；2023年10月份，中标中国电信1.5亿算力服务器；2024年1月份，中标中国移动1.09亿算力服务器；3月中标中移动南京9500万算力服务器；5月中标算力服务器采购项目4.68亿元。一年时间，算力服务器中标合计金额超7亿。



玫瑰#供英伟达、龙芯、英特尔、AMD多款AI服务器。平治信息官网显示，平治信息旗下涵盖英伟达HGX系列（H100 /A100 ） 服务器、AMD霄龙服务器、英特尔至强、国产龙芯等多款服务器。



烟花2024年一季度公司营收同比暴增84%，服务器第二增长曲线吸爆发，平治信息股价处于历史最低位，预期差非常大，请领导关注！



风险提示：服务器资本开支导致短期利润承压风险。



【经纬恒润】A股唯一-具备L4技术方案供应及运营经验的公司，已经在国内完成L4无人驾驶项目的落地与运营。



#L4(包括无人出租车+重卡+物流车等)，由于总量空间有限(国内每年新增网约车仅60w辆左右)，因此从“量”角度去为零部件公司测算弹性，这招基本是失灵的、计算器按不出太大空间。



#相反，L4真正赚钱的是技术方案供应商或终端运营商，换句话说、只有当你的收费模式和终端运营订单有相关性的时候，才是真挣钱。



#公司目标L4自动驾驶业务规划:基于现有的全栈自研能力(车路网云图整体能力、包括整车设计、滑板底盘载具等均自研)，向干线无人驾驶物流、短线无人驾驶运输等开拓。



！重要【天风电新】麦格米特持续推荐：价值再发现-0722



近期调整及今日大涨主要源于2个预期差：



1、预期差一：＃获得VendorCode≠拿到份额出货（5月上旬～7月初，先涨后调整）：5月初市场了解到有关NV情况后，认为“进入合格供应商名录≈短期或年内即可出货”，对出货节奏预期较高，股价拉升较快；



后续认知到获得Vendor Code≠拿到份额出货，对于公司之后送样验证、出货节奏过度悲观、股价震荡调整。



2、预期差二：＃获得VendorCode后、无需再给NV送样（7月上旬至今，见底回升）：之前部分投资者认为拿到Vendor Code后，需先给NV送样，通过后再给服务器整机厂（工业富联、广达等）送样，周期久、不确定性大；



我们上周三（17号）晚跟市场更新，＃目前已明确进入全球唯4的供应商list、无需再给NV送样，打样成功后将直接给整机厂送样（预计Q3开始，顺利情况下Q4或明年Q1获得结果），通过后即可进行商务谈判；24H1有望开始小批量／批量出货。



置信度增强，后续国内市场有望拿下主要份额：



＃今日部分投资者通过产业链渠道验证到上述情况（整体研发及预期送样进展较为顺利），公司AI业务置信度增强。



此外，今日路透社称英伟达将与中国经销商伙伴合作推出“B20”芯片。预计该芯片主要面向大陆市场，由浪潮等内资厂组装；麦米已经过NV背书且明年或稳定出货，内资厂商在选择电源供应商时有望将其纳入优先考虑范围并给予主要份额。



空间广盈利好，顺利出货或有50％-100％弹性：



1、AC-DC空间约200＋e：市场对于B系列服务器电源整体价值量（包含1层AC-DC，2层DC-DC）预期约在1美元＋／瓦左右；公司主要做AC-DC产品，假设占比30％-40％，约合2-3元／瓦，对应NVL72（功率约198kW）价值量40-60万，NVL36（功率约132kW）26-40万。



目前市场预期25年5-6万台的GB200出货量（或7-8万台等效NVL36），对应AC-DC市场空间约182-320e。



2、＃盈利好、顺利出货有望50％-100％弹性：若送样通过进入谈价阶段，公司有望凭借性价比优势获得一定份额，假设初期10％左右，则可带来18-32e增量营收；



考虑到B系列电源产品技术及功率密度提升较多，预期35％-40％毛利率；则年化增量经营性业绩有望达到3-6e，50％-100％弹性。



投资建议



公司为A股稳健成长“小台达”（过去10年维度营收复合增速接近30％、扣非利润复合增速35％＋），且AI业务期权价值大，＃是兼具安全性、稀缺性及弹性的优质标的。



我们预计24年公司归母净利润7e（其中经营性利润5.6e），当前市值对应24年仅19倍PE，维持强烈推荐



欢迎交流：孙潇雅／高鑫