6.2小作文

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1 天银机电：子公司在国内商业卫星市场占据优势地位，旗下产品已应用到我国探月工程、高分专项、卫星互联网等实践中

2 斯菱股份：布局谐波减速器、执行器模组、丝杠三大机器人核心零部件。谐波减速器今年有望提供收入贡献，执行器模组/丝杠目前已完成样品打造；人形客户方面已经和国内外知名主机厂对接。消息，特斯拉6月13日股东大会临近，机器人板块迎来配置良机

3 天音控股：电子烟新催化，从0到1的产业新趋势：带屏电子烟与无屏版本在成本端相差不大，却能大大加强使用体验，因此更易受到海外消费者青睐

4 通光线缆：“航空导线”通过工信部单项冠军复核，商业航空、卫星导线。机器人，卫星+电网

5 中超控股：产值40亿的航空发动机、运载火箭精密铸造，不包含主营的电缆业务。现市值36亿，:中超航宇生产产品用于长江系列航空发动机。

6 智微智能，AI pc+鸿蒙纯血版即将发布+校园安全

7 万祥科技：苹果电池材料/管理组件供应商，深度受益AIPC带来的能耗增加，独供比亚迪混动系统核心热敏电阻

8 得润电子：美股铜高速链接cr­e­do大涨27%，高速铜缆在数据中心和服务器的应用和需求可能超出预期

9 春秋电子：结构件：春秋电子车载方向 2个多亿 明后年5 10亿 车载方向  全年1.8-2亿业绩，纪要，Iphone 16比15的结构件价值量增15%

10 飞沃科技：互动，已通过斯伦贝谢供应商准入并开始小批量供货。积极拓展航空航天、燃气轮机、石油装备等领域紧固件以及高精密部件、组件，并保持着较快的增长趋势，将其打造为公司第二增长曲线

11 信音电子：AIPC爆发，市场预期DDR5将迎来强烈需求，2024年无疑将成为AI PC元年，各大笔电厂商摩拳擦掌准备迎接AI PC笔电的换机潮，DDR5内存将面临缺口，还有大为股份

12 运机集团：矿山带式运输机械隐形冠军，受益海外订单爆发

13 中威电子：教育部：推进校园暴力与学生欺凌治理，隐蔽场所视频监控须全覆盖，

14 联合光电“专利申请公布，-种紫外光刻镜头和光刻机

15 软通动力：鸿蒙版微信上线，还有九联科技等

16 邵阳液压：公司产品广泛应用于航空航天领域，西昌卫星发射中心是公司的重要客户，公司有参与到西昌卫星和太原卫星发射中心精准推送装置控制系统项目中，并从中积累了丰富的项目经验。

17 敏芯股份：公司的声学传感器在消费端的应用范围非常广，在耳机、手机、智能家居、笔记本电脑上的应用占比相对较高。消息麦克风将成为苹果AI核心入口，或将引发升级潮

18 保利联合：的实际控制人保利久联控股集团，由保利集团和黔晟国资联合控制，其中保利集团51%，黔晟国资49%。习酒的掌门人张德芹，曾有保利集团的高管工作经历

19 永辉超市：胖东来帮扶首家门店启动在即，外部调改+内部变革有望持续改善盈利

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🌟【中金机械｜科技硬件 】玻璃基板新材料，孕育TGV设备需求



👉我们认为，玻璃基板或有望成为下一代先进封装基板材料，从而带动玻璃通孔TGV设备需求。



1⃣玻璃基板：由 Intel 推动的下一代先进封装新材料革命。



2⃣TGV或降低设备环节要求，带来激光钻孔和孔内电镀填充需求增加。

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3⃣国产PCB设备厂商迎来产业升级机遇。



4⃣估值与建议：建议关注TGV技术带来的设备需求：设备环节推荐东威科技、帝尔激光、海目星，建议关注大族数控（未覆盖）等。



☎欢迎联系：陈显帆/丁健/鲁烁/江磊/李澄宁/彭虎



【中邮计算机】北京市车路云一体化——99亿大项目，开启招标！



根据北京市《2024年市政府工作报告重点任务清单》，今年6月，#自动驾驶示范区将由160平方公里拓展至600平方公里，与此同时，将#同步推进示范区建设4.0阶段。

烟花5月31日，#北京市车路云一体化新型基础设施建设项目开启招标，投资额为99.4亿元（其中包含施工30亿元，监理服务0.2亿元，亦庄经开区路测感知设备1.4亿元等…），建设资金来源为政府投资+国有企业自筹，项目出资比例为政府投资70%，国有企业自筹30%。#项目位于12个行政区和北京经济技术开发区，建设面积约2324平方公里。



红包产业链相关标的：万集科技、千方科技。云星宇、金溢科技等



风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；技术发展不及预期等



玫瑰参考报告：《行业点评：设备更新惠及交通领域，智慧交通有望提速》（发布于3月25日），《万集科技：高研发抢占技术制高点，V2X打造第二增长级》（发布于4月15日）



握手以知会友，欢迎交流



东吴小范围：Iphone 16比15的结构件价值量增15%

中石科技今明利润1.5亿 2.5亿 30pe



结构件：春秋电子车载方向 2个多亿 明后年5 10亿 车载方向  全年1.8-2亿业绩



ODM华勤 :组装

据创世纪调研反应产业链的景气度高稼动率提升明显  二季度会比一季度好



春秋第一款AIPC 三个面钛合金价值量100美金

中石asp难拆 手机6-7块钱左右

我们主要推中石跟春秋





【重视电子烟两大趋势】

一、大屏化+彩屏化趋势

继手机+汽车后的第三块屏??

继耳机+手表后的可穿戴设备??

趋势：无屏→有屏→彩屏

价值：0元→1元→10元

国内每年出口数十亿支电子烟，有望催生【百亿级】屏显市场！

①显示屏：『骏成科技』

②MCU：普冉股份、中微半导、芯海科技

③存储：普冉股份、恒烁股份

④DDIC：新相微

二、mems咪头渗透率激增

传统驻极体咪头：启动迟钝+散热差+漏油

新型mems咪头：启动灵敏+耐高温+防漏油

『敏芯股份』的mems咪头正在快速步入1→10的阶段，已成为电子烟厂商的【首选】方案！

【德邦电子】



工程机械行业需求跟踪-5月开工同比转好



开工改善,内需呈现提速。5月份,跟踪的头部公司设备开工率普遍有所改善,传导至销售端,预估的行业内销增长提速同比+19%,三一、徐工等龙头增速明显好于行业。结构上,不仅是小挖实现了较高增速,龙头公司中、大挖也出现改善。



具体公司跟踪:

SY:5月末挖机开工率达到74%左右,同环比保持正增长;5月小挖内销同比40%+,中大挖同比25%左右。



XG:5月挖机、起重机100小时开工率分别44.27%、58.35%,同比++0.4pct、+16.8pct;平均工时99.3、134.74,同比分别+1.4%、+36.2%。挖机同比改善,起重机改善更为明显。(详细数据欢迎联系)



继续重点推荐:三一、徐工、中联、柳工、山推、恒立。



【方正食饮】休闲食品抖音渠道5月GMV跟踪



5月比比赞、三只松鼠、盐津铺子抖音GMV同比增速超100%，卫龙、百草味、良品铺子、甘源食品同比增速超50%。



1-5月累计来看，三只松鼠、卫龙、比比赞、百草味、盐津铺子、良品铺子同比增速超100%，好想你、洽洽食品增速超50%。



# 欢迎联系王泽华



【天风电新】变压器更新：成本变化及行业趋势变化-0602

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🌼铜价上涨，变压器成本变化怎么看？

1、 成本影响测算：假设变压器公司完全无法顺价，以10KV、2500KVA的典型干变为例。

核心假设：价格为33万元/台，单台的铜用量为1.7吨，假设23年产品毛利率为20%、原材料占总成本比例90%，23年铜价6万元/吨，24年铜价7.7万元/吨。



测算结果：【若完全不能顺价，本轮铜价上涨将对变压器盈利造成较大影响】。铜的总成本将从23年的10.1万元/台上升至24年的12.8万元/台，对应#毛利率将从23年的20%跌至24年的11.8%，yoy-8.2pct。



2、 我们跟踪到的变压器行业顺价情况：

#国内的新能源及用户侧：已签约订单无法顺价，通常订单周期为1-2月，本轮铜价上涨主要发生在3-5月，即预计对应此部分场景【3月前后签单、4-5月发货的变压器盈利能力受较大影响，6月开始发货产品盈利能力有望修复】。



#出海及电网场景：部分订单可顺价（根据与客户签单时约定而定），顺价方式包括100%顺价、各承担50%等，即预计此部分场景【4-5月盈利能力情况有望大幅好于国内用户侧】。



因此，24Q2业绩会分化，国内新能源占比高的会受到铜价上涨的影响，业绩低点反而创造好的买点。



🌼结合近期调研，我们看到的行业新趋势？上市公司国内突破主变市场，出口❗重视欧洲。

1、 【以金盘、华辰为例，配变企业进军主变市场】：超大型数据中心、大型风光储电站等建设不仅带来配变的需求增长，110KV+的主变需求同样向上，叠加全球电网建设加速带动，110KV及以上的主变同样具备较高的市场机会。



当前部分配变公司呈现进军主变的市场趋势，形成规模收入后除带来增量收入外，预计亦将带动盈利能力向上，#预计主变的毛利率平均比配变高5-10pct。



2、 【出海进一步加速】：除了美国+墨西哥需求加速，今年会看到#欧洲主网假设加速，随着新能源供给与需求地区的不匹配，电力互联加速。因此突破欧洲也具备很大的稀缺性。



总体海外而言，华辰23年公司海外收入约1000万元，24年预计将达到数亿元级别。扬电最早给予2亿目标，但5月上修目标，3亿+，甚至有希望突破4亿。



🌼投资建议

【金盘科技】：标签系北美突破第一人，今年新增斩获数据中心订单；下半年看欧洲市场0-1突破，预计今明年8、10-12亿利润，对应25年24X。



【扬电科技】：标签系欧洲电网突破第一人，今明年预计1、2个亿，对应25年20X。



【江苏华辰】：标签系主变突破+海外0-1，今年海外收入破亿，今明年1.9、3亿，对应25年17X。

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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳



“🚀商业航天+🛰卫星互联网”奇点临近，奏响硬科技主旋律。



👇重点关注：



1⃣上海瀚讯：G60通信载荷供应商，绑定垣信、格思，已中标垣信卫星仿真系统订单，格思通信载荷订单去年签订，24年交付，格思卫星产能投产，即将放量。蓝箭鸿擎星座计划出炉，星箭一体化趋势确立，10000颗低轨卫星。



2⃣斯瑞新材：23年投资扩产液体火箭推力室内壁材料，与蓝箭航天、星河动力、SpcaeX合作密切。



【CT电新】光伏钢边框，宝武镁业  更新



🍁产品情况：a)#耐腐蚀性问题已经完全解决，可以保证#户外使用30年。原材料是宝钢股份生产的带有锌铝镁镀层的钢材，是专有研发技术，防腐蚀性能达到C4，世界领先。b)采用开口方案，加工难度高但是成本下降更多，#钢边框可以比铝边框价格低15%。c)产品强度高，在组件大型化趋势下以及风力较大的西北大基地情况下产品更为适用。



🍁合作情况：2021年年底公司开始研发，2024年1月与头部组件厂签订长期采购协议，预计2024年9-10月开始量产，2025年满产，满产后有4GW产能。



🍁下半年光伏最大变化，#铝边框替换迎来拐点。近日铝价已涨至2万元/吨以上，对应铝边框价值量达0.11-0.12元/w，增长了2-3分/w，组件降本需求十分迫切。新边框方案有较大幅度的降本，组件成本压力越大，边框替代需求越旺盛。



🍁边框替代方案已储备2-3年，产品成熟度日益提高，下游产品验证已经完成，#已经到达了可以批量生产的水平，今年下半年可以看到边框替换的新品发布会和实际落地！光伏边框价值量市场容量接近胶膜，空间巨大，建议重点关注！



🍁公司主业以镁合金、铝合金为主，目前拥有10万吨原镁产能及20万吨镁合金产能，预计将新建45万吨原镁和40万吨镁合金。预计24年超100亿收入，4-5亿利润，对应pe30倍出头。



【运机集团】矿山带式运输机械隐形冠军

1、大行业小公司，市场份额将持续提升。据测算，2027年国内市场322亿元，公司2018-2020年国内市场份额均值为2.5%。公司产品在国内处于优势地位，未来行业集中度以及公司市场份额有望提升。

2、“一带一路”倡议下，海外订单有望爆发。公司2022-2023年海外收入占比10%、20%，预计2024年海外收入占比达到60%以上。成功中标全球最大铁矿石项目西芒杜铁矿，中标金额12.79亿元。

3、激励计划拟授予280万股（首次授予238万股），授予价格为11.25元/股，业绩目标为：2024、2025、2026年净利润1.5、2.3、3.4亿元，即三年每年净利润同比均增长50%以上。