7-31热点、小作文、研报

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周三舆情热度

①大金融-机构称，利好性政策出台及行业并购潮将利好板块估值修复。（锦龙股份、三维天地、国盛金控、天利科技、 财富趋势、 大智慧等）

②低空经济-促进低空经济健康发展（深城交、一博科技、新晨科技、莱斯信息、金盾股份、万丰奥威等）

③商业航天-《求是》《实现建军一百年奋斗目标，开创国防和军队现代化新局面》（ 三维天地、一博科技、航天长峰、四川九洲、 腾达科技等）；

④芯片半导体-白灯政府计划下个月公布一项新规定，羙国将进一步阻止曰本、荷兰、韩国等一些国家向中国芯片制造商出口半导体和制造设备。（ 铭普光磁 、纳芯微 、深康佳Ａ、中微半导、斯达半导等）

⑤机器人-英伟达发布人形机器人训练平台，用于开发、训练和构建下一代人形机器人。（一博科技、 斯菱股份、天奇股份、鸣志电器、北自科技等）

⑥华为产业链/鸿蒙PC-华为加速推进鸿蒙PC：搭配麒麟处理器 体验爆表; （三维天地、一博科技、软通动力、常山北明、润和软件等 ）

⑦医药-国家药监局会议，研究部署创新药临床试验审评审批改革工作，审议通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》; (香雪制药、皓元医药、智飞生物、百花医药、浙江医药等)

⑧MCN-网络主播正式进入“国家确定职业分类”，主要工作任务有6个方面。(遥望科技、中广天泽、天下秀，天龙集团、芒果超媒等)

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1.）神思电子：苹果专利探索HeartID:用心跳数据验证身份解锁iPhone，世联芯心率血氧传感器，可方便集成于各种设台包括手环/手表/耳机/戒指/平板电)/手机/服饰，和神思电子建立长期合作关系。



亿通科技：公司目前主营业务包含心率传感器和可穿戴设备芯片。全资子公司合肥鲸鱼微电子有限公司拥有心率传感器模组和芯片产品，在2022 年 10 月向安徽华米销售心率传感器模组和芯片，合同金额为预计不超过人民币 2 亿元（含税）。


2.）想要造成光刻机，光刻机核心部件就是光学镜头。国内能对标蔡司的就两家，福晶科技和联合光电




3.IOS 18.1确认对国行锁AI



3.）低空空管军工信息最小盘，声迅股份



声迅股份：公司在低空经济领域，目前推出了声迅无人机探测与反制系统，该系统集态势感知、信息呈现、决策辅助、指挥管理于一体，提供对无人机的侦测、识别、测向、防御、管控等多种服务，支持预警区和防御区灵活设置，人工干预和无人值守一键切换，适用于低空安全防御的各种场景，形成协议破解类、导航诱骗类、无线电频谱类、光电跟踪类的全系列产品。可广泛运用于国防军工、航空机场、能源设施、政府部门、大型活动等有反恐、防“黑飞”、防监视监听等需求领域。



4.）东芯股份:*为哈勃唯一投资的存储芯片公司+GPU+低于回购价



*为哈勃是东芯股份第三大股东，东芯是*为在A股唯一投资的半导体存储公司。东芯拟收购砺算科技(上海)40%股权，砺算科技GPU即将流片。



砺算科技是国内GPU龙头企业，普陀重点培育的科创企业!!6nm的GPU，国产替代英伟达!




5.）美登科技:北交所网络直播！




6.）世纪天鸿：最小盘20主播培训。



22年4月公司拟以现金方式出资3000万元向微橡科技增资，微橡科技旗下拥有“园钉”、“园丁汇”等子品牌，“园丁汇”是微橡科技拓展的垂直于知识服务领域的MCN品牌，通过专业化体系赋能网红主播，为主播提供直播/短视频培训、直播陪跑、社群运营等服务。



7.）【碳纳米管TPU芯片】




北大团队首推，革新未来计算北京大学彭练矛——张志勇科研团队，于下一代芯片技术领域实现飞跃，全球首创基于碳纳米管的张量处理器（TPU）芯片。这款芯片集成了3000枚碳纳米管场效应晶体管，采用180纳米制程，8位精度下理论峰值达850MHz，每瓦性能可达1万亿次运算，象征着碳纳米管在芯片科技上的里程碑式突破，精准响应AI时代对高效能、低能耗计算力的渴求。



#【捷邦科技】公司碳纳米管导电浆料业第务具备核心竞争力，目前公司正在拓展的潜在领域包括芯片，已有送样至部分客户测试。




8.）超捷股份：人形机器人+商业航天核心问题--星多箭少



人形机器人已送样合格，



公司造火箭箭体结构件，下游包括了GW星座计划、G60星座计划、“鸿鹄三号”星座计划



9.）鼎捷软件：有传上海工业互联网有消息


11.）医药医疗 大盘核心 药明康德底部周期反转，连续大涨2天，类似上次隆基股份启动，小盘光伏10天大涨60%



昨天的率先涨停的百花医药 CRO 创新药龙头




12.）国光电器 漫步者：ChatGPT-4o 语音功能大更新，利好智能音箱和无线耳机。



13.华信永道：中标大连公积金中心五千万公积金改造，是公司首次在行业内拟采用鲲鹏算力及 GaussDB 相结合的方式完成项目实施，对公司的业务发展具有重大意义，将对公司的经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响。该项目合同的履行符合公司战略发展方向，将增强公司的核心竞争力。



14.001339智微智能：七彩虹合作商TPU




公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，下游客户主要为鸿合科技、锐捷网络、新华三、深信服、视源股份、#七彩虹 等



智微智能：可提供快速高效的训练策略，例如采用分布式训练和并行计算，利用硬件加速器如GPU或#TPU提高训练速度。


15.工业和信息化部对《工业机器人行业规范条件》和《工业机器人行业规范管理实施办法》进行修订，形成《工业机器人行业规范条件（2024版）》和《工业机器人行业规范条件管理实施办法（2024版）》。新版文件将于2024年8月1日起实施！



信邦智能：以工业机器人核心的综合服务商。公司是一家以工业机器人及相关智能技术为核心的智能制造解决方案及装备的综合集成服务商，主营业务是从事汽车智能化、自动化生产线及成套装备等的设计、研发、制造、装配和销售。



达意隆：公司专注于工业机器人。目前已有冰淇淋机器人、分拣机器人、智能装箱机、机械手、智能装盒机、智能送料机等产品，可以广泛应用于食品、饮料和工业电子的包装等。



16.自动驾驶技术初创公司文远知行向美国SEC提交IPO申请，通过招股书披露得到文远知行无人驾驶货车的订单是最多的，而无人驾驶货车是和江铃汽车合作生产。看战略合作伙伴有：300098高新兴，000531穗恒运A



17.据半导体行业观察，7月30日讯，苹果打响抛弃英伟达GPU第一枪。苹果在人工智能训练中依赖 Alphabet 设计的TPU芯片，而非行业领导者 Nvidia ，根据苹果周一发布的研究论文，该公司将构建新的人工智能软件基础设施，为其即将推出的一系列人工智能工具和功能提供支持.苹果在其长达 47 页的论文中没有提到谷歌或 Nvidia，但确实指出其苹果基础模型 (AFM) 和 AFM 服务器是在“Cloud TPU 集群”上进行训练的。这意味着苹果从云提供商那里租用了服务器来执行计算。



科德教育 ：公司参股的中昊芯英是国内掌握TPU架构训推一体A|芯片核心技术的公司

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出处未知，注意吹票风险。

江淮汽车：24年3季度-25年1季度的华为系新欢，估值弹性大



1）百万级别的超豪华车型，想象空间大：规划5-6款新车① 第一款车是百万级别轿车（定价不一定），至少c级车，计划24年底下线（工厂Q3建设完成，Q4达到量产条件），25年1季度上市；



② 第二款MPV(价格带更宽，开发周期比第一款要快)。



2）估值弹性大：



① 华为合作车型：按照单款车型月销2k-3k辆，年销量2.4-3.6万辆，单车价格按照100万元测算，年销售额300亿元，1.5倍PS对应450亿元估值弹性；



② 自身业务：根据自按照估值100-150亿，加总后的推算估值在550-600亿左右，乐观估计看800亿。





GB200电感标的，1）单颗芯片对应的电感价值量翻3倍以上，2）新扩展到服务器电源电感（供货台达）——铂科新材，出处未知 ，谨慎参考。



芯片电感：1）功率越大，电感越多；2）电流越大，电感单价越贵

h100上，芯片：电感是1:25个

B100上，芯片：电感是1:80个

价值量，B100的电流比H100大一倍左右，对应电感单价也有提升，但具体目前不明。



铂科新材：

1）英伟达的主要电感供应商，美国MPS（MPWR.O）。H100芯片上，铂科(泰国)—MPS—NV/AMD，GB200有望直接供货。

公司上半年芯片电感接近原24全年目标（Q1 8000万，那么Q2有望大超预期，Q3预计继续环比高增）

2）新业务扩展——AI服务器电源电感。公司给台达送样（服务器AC/DC），具体价值量尚在前期讨论中。





人形机器人关节轴承垄断厂商，十倍空间六月迎来爆发！国内唯一陶瓷球技术大厂——力星股份（300421）来源未知，注意吹票风险。



1）人形机器人单机轴承价值量究竟多少？旋转关节之交叉滚子轴承：单价400元，整机14个共5600元。线性关节之行星滚珠丝杠：单价1000元，整机8个共8000元。由此可知，单机轴承价值量共13600元！



2）除滚子轴承和滚珠丝杠外，最有预期差之精密陶瓷球市场空间？陶瓷球有三个特点：耐高温、自润滑、寿命长、绝缘。由于耐高温、自润滑等功能，陶瓷球特别适合高速轴承，尤其是1.5万转以上的轴承，在人形机器人的电驱系统中运用广泛！据机构测算，单台机器人陶瓷球600-800元，人形机器人全身40个关节共24000-32000元。并且，陶瓷球的降本增效，和pet铜箔替代传统铜箔一样，未来通吃；800v高压充电和高速轴承也必须要用，所以高毛利、类独供格局。



3）力星股份与特斯拉的供货关系？目前陶瓷轴承是skf和电驱企业共同研发，适配TESLA，BYD也在和力星一起研发。SKF的陶瓷球全球两家供应商，一家是椿中岛，一家是力星股份，但椿中岛没法扩产，所以未来的增量全部都来自力星股份。SKF作为特斯拉的独家供应商，在特斯拉上海工厂，德国工厂生产中拿下大量长期订单，为后续特斯拉机器人生产提供关键零部件，这也为力星股份间接供货特斯拉留下市场预期！



4）力星股份未来市场增量以及市场空间预期？单机轴承价值量13600元+单机陶瓷球价值量24000元，单台机器人价值量共37600元！马斯克预计人与机器人数量比为2：1，未来机器人需求达100亿美元，要量产数百万台！粗略计算力星股份在百万台人形机器人的价值量可达37600*1000000=37600000000元！三百亿元的市场价值增量可以再造15个力星股份了！十倍大妖股预期，2024年第二个正丹股份！



券商点评:

1、市场流动性预期出现积极性拐点。

昨天政治局会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力；体现了高层对当前经济形势或采取更为积极应对的态度。



2、行业严监管路径已经非常明确。

昨晚证监会发布人事任免决定，免去方星海证监会副主席职务，任命李明担任证监会副主席，后续将分管私募监管。当前针对证券基金行业的改革举措基本均已落地实施，明日起（8月1日）针对私募证券投资基金的《私募证券投资基金运作指引》也将正式落地。我们认为此轮严监管对机构经营的影响已经逐步进入收尾阶段，行业新秩序新格局正在形成。



3、券商板块估值已降至历史新低，但各家积极寻找出路，24年半年报好于市场预期。

截止7月30日收盘，券商板块整体PB仅1.0X，已到达历史新低。但从券商24年半年报来看，在极端恶劣的市场环境，以及外部融资受阻，内部降本增效压力下，通过积极调整自身配置，部分券商业绩同比业绩仍实现，也体现了国内券商经营管理水平已有长足进步。



综上，我们认为今天券商板块领跑并非出于偶然，当前节点，建议投资者可以以更加积极乐观心态参与券商板块底部配置机会。从配置个股来看，推荐半年报业绩较为优异的东兴证券、首创证券、东方证券，以及打造一流投行要求下的头部券商中国银河、中金公司、海通证券和国泰君安。



【华安电新】江苏神通：低空发动机预期差较大



➡市场空间

中小型航空发动机是低空经济发展的重要硬件设备。当前国内中小型航空发动机发展滞后，截至2021年，#国产中小型航空发动机市场占比在1%～2%。截至2021年，在国内通航市场的中小型民用涡扇发动机、涡桨发动机和涡轴发动机这3个主要细分领域，普惠公司一家占据了40%以上的份额。2021年我国中小型发动机型号数量占比最大的是活塞发动机（占比58%），其次是涡轴、涡桨发动机（占比33%），而涡扇发动机占比最少（占比9%）



➡竞争格局

#国内中小型航空发动机标的稀缺。活塞发动机：国内企业包括鸿鹏航空、宗申航发、厦门林巴贺、上海尚实等，具备量产能力的主要是宗申和鸿鹏。涡桨发动机：美国普惠的PT6A发动机在2021年初在国内市占率达到97.1%，国内参与者主要为中国航发。混动发动机：目前仍以国外厂商为主，包括Safran、MagniX、罗罗公司等



➡公司的低空布局

江苏神通持股19.9%的鸿鹏航空是国内领先的低空活塞发动机制造商，混动产品研发中。预计在国内率先应用于低空物流领域。鸿鹏珠海基地将于24Q3落成500台/年的活塞发动机产线，若按照10万欧/台售价测算，鸿鹏500台发动机将获得约3.5亿订单体量，且后续或有进一步扩产计划



➡投资建议

公司持股国内领先的低空发动机公司，叠加主业核电确收拐点向上，我们预计公司24/25年实现净利润3.61/4.54亿元，对应当下20倍P/E。我们认为当前市值仍未price in低空，预期差较大，建议关注！



⚡深度报告已外发，欢迎沟通/模型等

☎张志邦



💥巴斯夫路德维希港爆炸，VE、VA成交价突破百元，加速 【国盛化工】20240731



📈根据路透社，7月29日当地中午12点，巴斯夫化学路德维希港工厂南部发生爆炸，导致火灾，14人受伤。根据中国化信，该装置用于生产香原料和维生素前体。



#涨价是周期的硬道理！

根据百川盈孚，VE报价已经上调至125元/kg，截至7月31日，VE成交价已上涨至105元/kg；截止7月31日，VA成交价已经上涨至115元/kg



维生素方面，巴斯夫路德维希港的VA、VE一体化生产装置建设完成于1970年，包括了4万吨柠檬醛、0.6万吨VA、2 万吨VE。其中柠檬醛是维生素A/E上游核心原料，#BASF供给占比60%以上 （2020年数据，我国龙头企业具备柠檬醛自给能力）。



🔻VE：海外产能退出，VE格局较前些年大幅优化，CR2近70%

#本轮VE景气周期最本质的变化在于十几年未见的优异格局。根据健康网，由于海外B公司供应出现问题，在2024年VE的实际供应份额中，浙江医药、新和成两家厂商占行业供应份额近70%。历史上，VE在2008年6月曾上涨至275元/kg（因安迪苏退出）。



▫VE是最大的维生素品种之一：全球VE粉需求约16万吨，体量显著大于VA 2.7万吨（50万IU）、VD3 0.8万吨、VK3 0.6万吨。因此一旦涨价，#VE将会比其它品种形成对标的远远更加可观的盈利弹性。



🔻VA：若柠檬醛装置受到不可抗力，VA将会进入超级景气

柠檬醛是VA的核心中间体，供给格局寡头集中，巴斯夫占全球60%份额（2020年）。对标2017-2018年，巴斯夫路德维希港出现不可抗力后，受中间体短缺影响，VA价格由123.5元/kg上涨至1425元/kg。



👉🏻关注：#浙江医药、新和成





风险提示：下游需求不及预期等。



杨义韬/尹乐川



超频三C散热界的王者，为七彩虹王牌产品镭风X1650XT量身打造“烈焰”风格散热器



PC电脑配置中，七彩虹为显卡界的第一，超频三则是PC电脑散热界的王者，配置过台式机的基本上都知道，超频三的散热和电源的市占率是非常高的，同时，超频三和七彩虹也有深度合作，超频三为七彩虹的王牌产品镭风X1650XT量身打造“烈焰”风格散热器。



超频三专注于散热技术的研发与应用，并致力于成为具备国际竞争力的电子产品散热解决方案领导品牌，其产品线丰富，涵盖了CPU、GPU、主板等多个领域。公司不仅在国内市场有较高的知名度，而且在国际市场上也具有一定的影响力和认可度。



超频三DE360-体式水冷散热器通过创新性地采用双泵设计，带来更高的水流速度和扬程，提升15%左右的散热效能。与技嘉、七彩虹、微星、华硕等主流品牌均有合作。



旗天科技4天翻倍，主要炒显卡龙头七彩虹注入预期，那么跟七彩虹深度合作的散热王者超频三作为旗天科技的最佳补涨能有多少空间？



【传感器双杰】芯动联科+安培龙组合，重视国产替代的机遇！！



#背景：传感器目前国内绝大部分企业处于模组阶段，随着新质生产力的发展，请重视传感器模组的上游芯片端，惯性传感器芯片-芯动联科，压力传感器芯片-安培龙。



#格局：惯性传感器的应用主要是IMU，涉及高可靠、无人驾驶、无人机、卫星、机器人等无人系统，芯片端基本全部依赖海外供应商，芯动联科是目前为数不多有实际产业放量的芯片供应商；压力传感器，涉及汽车、机器人等领域，特别是车规级压力传感器主要依赖于森萨塔、Bosch等海外供应商，安培龙是目前国内车规级压力传感器龙头，已拿到B/T/欧洲头部整车厂/国内新势力等整车厂的定点。



#结论：还请重视传感器国产替代的逻辑，两个公司新增的份额都是替代海外龙头的份额，业绩在接下来几年都将有稳健表现，重点推荐。



谷歌OCS+TPU需求更新-《薛定谔的AI研究院》



谷歌正式推出Gemini 大模型在多项能力或超越GPT-4大模型。

谷歌同时推出TPU 5.0 （对抗GPU的独家算力芯片）云张量处理单元。



谷歌发布Gemini大模型，有望推动AI产业快速发展，硬件变化要点：

1 谷歌推出全新的面向云端AI加速的TPU v5p，增加了对HBM的需求。

2 TPU之间的互联有望增加交换机中光学器件和光开关的价值量。

3 OCS光交换机采用光纤直连，对光模块原有的需求量变化不大。

4 类比TPU版本4x预计TPU版本5对应800G光模块数量大致为1:1.5-1:2，后续有上调空间。

5 光模块价值量也将提升，OCS网络中使用的光模块必须是波分复用的方案，并需要加上一个环形器减少光纤数量。若采用800G光模块，八个通道可能采用八个波长，通过Mux/DeMux组件进行波分复用/解复用，然后通过环形器耦合到一根收发共用的光纤中。定制化增加研发溢价，加之环形器增加BOM成本，因此单个光模块的价值量将有明显提升。

6 谷歌在光连接需求一直保持领先，也有望成为1.6T的主要需求客户。



谷歌大模型：Gemini

谷歌算力芯片：TPU

谷歌交换机方案：OCS（连接TPU芯片组）



谷歌独家方案对算力服务器带来的改变：

1 光模块从800G到1.6T光模块加速量产

2 催化 硅光+CPO下一代新技术更新

3 OCS改变传统交换机，带来配件新增量

4 Gemini 版本5的HBM内存需求提高3倍



谷歌产业链相关标的：

中际旭创：谷歌核心供应商，光模块盈利能力强。

腾景科技：为谷歌供应商Cloudlight送样环形器。

博创科技：收购长兴盛，谷歌数据中心的供应商。

太辰光：AOC（有源光缆）替代DAC（直连电缆）

福蓉科技：为谷歌Pixel8提供中框材料。

MEMS开关（2022年市场规模8亿元）

光迅科技和赛微电子

波分开关WSS（2022年市场规模8亿元）

腾景科技，博创科技，天孚通信



重要提示：以上行业需求变更主要针对谷歌独家的TPU和OCS。（对英伟达硬件体系暂无影响）