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- 【海通传媒】昆仑万维：“天工3.0”新版本将于4月17日正式发布，AI音乐功能持续完善优化，看好公司在AGI领域长期竞争优势
公司在国内大模型领域布局领先，23年4月公司发布国内首个对标ChatGPT的双千亿级大语言模型“天工”，11月通过备案面向全社会开放服务。“天工APP”上线以来持续迭代升级，在没有大规模买量推广情况下，下载量持续增长，今年3月“天工APP”一度超越Kimi和文心一言，位居IOS效率类应用免费排行榜前三位，用户使用体验感顺滑。
#近期公司披露将在4月17日发布“天工3.0”新版本，该模型有望在语义理解、逻辑推理、以及通用性、泛化性、不确定性知识、学习能力等领域拥有惊人的性能提升，作为全球首个多模态“超级模型”，其集成了AI搜索、AI写作、AI长文本阅读、AI对话、AI语音合成、AI图片生成、AI漫画创作、AI图片识别、AI音乐生成、AI代码写作、AI表格生成等多项能力，是大模型时代的“超级应用”。
我们认为，海外Perplexity、国内秘塔AI等应用已经充分验证了“AI+搜索”的用户需求，天工AI搜索能够通过逻辑归纳整理相关内容，有望持续助力知识内容生产，看好未来用户增长和变现潜力。除AI搜索外，公司持续推进完善AIGC战略，前瞻布局AI动漫，AI游戏，AI音乐和AI社交共六大板块，其中AI音乐产品「天工SkyMusic」支持生成高达80秒的44100Hz采样率双声道立体声歌曲，还能根据用户提供的歌词风格量身定制相应的歌曲风格，从说唱、民谣、古风，用户都能轻松生成自己心仪的音乐类型，4月17日该功能也将正式对外公测，有望打造全民音乐共创平台，持续看好公司在AI大模型和应用领域的竞争力。
公司近期披露新一期的股权激励计划，拟向公司高管及核心技术人员共计432人，授予限制性股票6246.2万股，占公司总股本的5.14%，授予价格为每股19.63元，我们认为公司本次股权激励覆盖范围广，激励规模大，有利于公司更好地聚焦AI业务发展，践行“
All in”AGI与AIGC长期发展战略目标，在AI方向保持核心竞争力。 - 【天风电新】博俊科技24Q1预告点评：增长超预期-0411
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??财务数据
公司预计24Q1实现归母净利润0.947-1.033亿元，同比+175-200%，扣非净利润0.937-1.022亿元，同比+175-200%；
按中值计算，公司23Q4归母净利润0.99亿元，同比+187%，环比-22%；扣非净利润0.98亿元，同比+187%，环比-22%。
??业绩拆分
收入端：按照客户拆分，理想、问界、吉利新能源Q1销量环比增速分别为-39%、53%、-23%，预估Q4营收占比分别为30%、10%、11%，Q1营收环比增速参照销量环比增速，而其他客户营收增速参考国内新能源车批发销量增速，预计略高于行业5pct，环比下滑22%，则预计Q1整体营收7.03亿元。
盈利端：24Q1归母净利率已经达到14.1%，按照我们预测的营收及公司预告的业绩，则Q1净利率能够环比持平，彰显公司良好的成本费用管控能力。
??投资建议
我们看好公司作为理想、问界、吉利等车企供应链核心标的（23年理想收入占比30%+，24年预计问界、极氪等占比提升），24年继续受益下游客户销量增长，业绩加速释放。公司此前公告的财务预算称24年营收预计同比增长50-80%，净利润预计同比增长40-70%，对应净利润中值在4.8亿元，结合Q1情况来看，全年有较大概率实现该目标。我们预计公司24、25年业绩为4.8、6亿元，对应当前PE16、13倍，维持重点推荐。
- 财联社@机器人23:02????科伦药业2023年度业绩快报和24Q1业绩预告点评：核心三大板块业务增长超预期，创新驱动长期向好【东吴医药朱国广团队】
事件：科伦药业2023年度实现营收214.54亿元，同增12.69%；实现归母净利润约24.57亿元，同增44.05%，营收和利润首次重回双位数增长；24Q1业绩预告归母净利润能达到9.5亿元-11亿元，同比增长16.64%-35.06%，公司业绩正转向持稳健增长。公司多板块协同发力，毅力前行：
1）输液市场开拓及产品结构优化，带来收入和利润双增；2）原料药中间体价格及市场恢复，成本管理实现降本增效；3）积极推进“创新驱动”战略，科伦博泰出海带来收入和利润双增。
输液、仿制药、原料药升级发力，带来长期稳健增长。1）大输液：大输液受诊疗量修复带来恢复性增长，龙头更为获益；公司拓展市场份额并持续优化产品结构，提升高附加值的营养型输液及密闭式、高端包材（粉液双室袋，三室袋等）产品收入占比。2）仿制药/制剂：存量品种应采尽采，在研新品更能通过集采实现“光脚”放量，多疾病领域、高端制剂技术发力，增长动力强。3）川宁生物：抗生素中间体基本盘盈利能力进一步加强，合成生物学研发管线丰富，红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因等项目将落地，贡献业绩增量。
创新持续兑现，科伦博泰及默沙东高效率推进临床。1）默沙东深度合作：23年-24Q1收到默沙东首付款及里程碑2.8亿美金；2）默沙东迅速推进SKB264
七项全球三期研究，效率超预期，临床推进有望继续触发里程碑付款；3）SKB264有望成为国内首个上市的TROP2 ADC，A166（HER2
ADC）有望成为国内首款治疗HER2阳性BC的国产ADC；4）加码核药赛道，拓展OptiDC平台技术优势。
盈利预测与投资评级：我们预计2024/2025年归母净利润为30/35亿元，当前市值对应2024/2025年PE分别为16/13倍。由于：三大主业稳健发力，创新高效率兑现，催化剂丰富，维持“买入”评级。
风险提示：新药研发失败，仿制药集采风险，原料药、中间体价格下降，市场竞争恶化
- 财联社@机器人23:02【天风轻纺】报喜鸟：持续高质量成长
■公司23Q4收入15.9亿+24%；归母1.4亿+92%，扣非1.2亿+104%；
23A收入52.5亿+22%，归母7亿+52%，扣非6亿+61%；非经主要为政府补助1亿。
公司分红3.6亿分红率52%；
■23年报喜鸟收入17.3亿+17%；哈吉斯17.6亿+24%；宝鸟10.4亿+16%；乐飞叶2.6亿+41%；恺米切&TB1.8亿+30%。
■截至23年底报喜鸟门店817家（其中直营232家+11）+7家；哈吉斯457家（直营327家+14）+40家，乐飞叶75家+9家，恺米切172家+10家。
■全年毛利率64.7%+2pct；净利率13.9%+2.9pct。
■进入24Q1我们跟踪品牌终端表现整体疲软，4月受益小长假顺利开局，Q2或有所复苏；A股品牌中我们继续看好哈吉斯/比音定位高端，相对具备成长势能及空间。公司拥有多品牌精细化运营能力、哈吉斯明确节奏及成长路径、宝鸟市场扩展策略；我们看好哈吉斯深耕及多品牌开花。
■2024年哈吉斯①产品：提高运动系列（HRC）占比，增加女装投产；促进线上发展，通过大单品提升包鞋等配饰效率；②渠道：实施大店计划，提高奥莱效率，加速优质加盟商拓展；③品牌，通过与爱宠建立强关联；聚集小红书平台；通过线下会员活动；④运营，持续完善全渠道会员运营管理体系，围绕人货场实现数字化项目建设。
宝鸟：重点加强市场拓展，深耕战略核心市场；聚焦区域主流客户，做深做透主流客户细分覆盖；推进上海智能工厂建设，推动与外部优质供应商的战略合作。
■我们预计公司24-25年净利分别8.2/9.6亿，PE分别为11/9X。
- 财联社@机器人23:02领导好，针对今天gwy政策吹风会提到的以旧换新推进情况，结合前期的政策，我们看下来国家目前针对家电的政策应该分为两部分：
1）废旧电器回收专项补贴，zy财政出钱，15-23年平均在28个亿，24年应该在78个亿左右，这部分主要的去向是头部家电企业和大的废旧家电回收企业（参与发改委废旧家电回收试点的家电主要是头部上市公司）；第二部分是免征了以往征收的废旧电器回收基金，（按照2012年标准，每销售一台电视机/电冰箱/洗衣机/空调/电脑，生产者分别需要缴纳13/12/7/7/10元；我们了解了一下以海尔为例，23年就被征收了4个亿）。这两部分其实应该说潜在是提高头部企业的利润的，也希望企业能够传递出去，在给消费者做以旧换新的时候，折让力度大一些（比如现在空调挂机可能折让价是200-400元）
2）终端零售层面，目前看就是结合“商贸流通相关资金”以及地方zf财政去支持（国家发展改革委副主任赵辰听表示，后续从政策实施的进程会看到，中央投资、中央财政资金等对大规模设备更新和消费品以旧换新肯定有资金支持，而且支持会有力度。同时，“我们也了解到，当前各地政府也都在认真研究，会结合各自财力的实际情况拿出一定资金给予支持。”）。这部分有多少金额，目前未知，建议看后续消费品以旧换新实施细则和各地落地时候的表述。目前仅有上海自发补贴了1.5亿元做以旧换新，补贴终端零售价的10%，涉及12个家电大品类。
我们认为目前国内家电的需求基本面本身还不错，除了2Q24空调有高基数，但总体还是好的，因此政策属于加分项。如果后续细则落地后，各地积极跟进，我们认为会进一步提振家电主流品种的需求，尤其是对白电行业的确定性有进一步提升。投资上看好白电/厨大电/黑电等相关联品种的公司。
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发表于 2024-4-11 23:10:19
