7-16小作文，研报

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①芯片半导体--芯片“盛世”正在归来，多家半导体公司中报业绩大幅预增，消费电子有望拉动需求上行，机构看好存储和SoC等景气度向上。(强力新材、 景嘉微 、 龙芯中科、北方华创、寒武纪等）

②智能驾驶/网约车-萝卜快跑武汉市订单量大量增长，单日单车峰值超20单，总订单量已超过600万单，测试里程超1亿公里; （交运股份、海马汽车、锦江在线、大众交通、雷尔伟等）

③消费电子/果链-大摩将苹果目标价上调至273美元，预测未来两年iPhone出货量将超过5亿部。（瀛通通讯、宁环数控、紫建电子、欣旺达、东山精密等）

④5G/6G-6G关键技术迎来新突破！我国成功搭建国际首个通信与智能融合的6G试验网，机构看好6G相关主题投资机会；（本川智能、意华股份、 硕贝德、信维通信 、盛科通信等）

⑤中报业绩-半年报预告进入高峰期，市场风险偏好下降，半年报预期较好的企业获得投资者更多关注；（申达股份、辉丰股份、江西长运、航天智造、硕贝德等）

⑥北交所-北证50指数从年初的1100点跌至7月9日的660点，部分活跃资金入场博弈低位反弹。（晶赛科技、华阳变速、格利尔、荣亿精密、则成电子等）

⑦贵金属-交易员开始押注美联储9月将大动作降息50基点；黄金期货持续走高，黄金板块业绩整体大增。（莱绅通灵、华钰矿业、玉龙股份、晓程科技、湖南黄金等）

1.网络上曝光了一组红旗“宝宝巴士”谍照，其疑似是红旗的一款无人驾驶巴士车。目前红旗除了有无人驾驶巴士之外，也在展开Robotaxi的测试



启明信息（002232）：红旗无人驾驶实施方，网约车一汽出行+Robotaxi



2.）2024#雷军年度演讲#7月19日19:00,为了可靠耐用，也为了极致减薄，率先在手机,上采用全碳架构，大量采用了T800H 高强度碳纤维。



碳纤维且小米概念：通易航天，聚赛龙，沃特股份



3.）全球被动元件行业出现新一轮涨价潮 最高涨幅20%



力源信息：全资子公司武汉帕太主要客户分布在手机通讯、汽车、家电和其他四大块业务，主要代理被动器件产品线有MURATA(村田)、ROHM(罗姆)、OMRON(欧姆龙)、JAE(航空电子)等，同时是SONY(素尼)的摄像头传感器国内最重要的代理商，也是素尼和村田都在国内的头部代理商。




4.）300416苏试试验：受益**纪订单！通过收购上海宜特进军半导体检测新领域，上海宜特客户覆盖HW-HS、**纪等国内芯片巨头



5.）各位领导，巨化三美今天调整比较多，我汇报下情况，市场传言就是三代的这种计配额可能要调整，就是125，134A可以随意调到32，另外一个就是今天开会还会再讨论这个2035方案。就这两个事情，那首先针对第一个，我们觉得目前这些企业收到的就是通知是拿10%的125去调整到32，这个就是有些企业上报了一些方案，但是这个方案还有待讨论和批准，最多的一个上限，所以这一块儿的话，我觉得就是就是整个影响没有那么多，第二块儿就是之前这个2035的这个行动方案。里面也是利，长期也是利好32，我觉得大的趋势也是没有改变的。



6.）麦捷科技大涨解读：一体电感龙头，受益AI云端及端侧升级公司未来将受益于AI云端及端侧升级带来的电感需求大幅提升，AI服务器、AI手机、AIPC相比较过去传统终端功率电感的价值量提升幅度分别有望达到100%、30-60%、30-60%，未来一体电感渗透率有望持续提升，公司作为行业龙头未来有望享受份额和ASP的双重增长。大客户方面，当前北美A在联合开发下一代AI新机产品，NV送样已经通过当前处于参考设计阶段，后续顺利的话有望在4季度实现小批量，A&N客户电感需求空间巨大，根据估算iPhone手机功率电感ASP1-2美金，远高于安卓手机，未来盈利性也将抬升。#我们估计公司2024年归母净利润为3.5亿元左右，2025年业绩弹性较大



7.）杰美特:国内手机壳第一股.非常重磅:富s康明年不做iPhone后壳了，订单转移到国内头部的OEM工厂




8.）【大摩分析师看好苹果 预估未来两年iPhone出货量接近5亿】《科创板日报》16日讯，摩根士丹利分析师埃里克伍德林(Erik Woodring)将苹果目标价调高至273美元。他表示，Apple Intelligence有潜力推动破纪录数量的设备升级，未来两年iPhone出货量将逼近5亿支，高于2021-2022年的破纪录升级周期。



智信精密：公司业务主要供货苹果产业链，苹果业务营收占比接近98%，深度受益苹果出货量新高增长。





9.）几条不知来源说法



1.郭明琪的说法成立:信维通信钢壳1供,领益智造2供.



2.昨晚互动还确认了starlink mini的天线也是信维的.



3.10月华为mate70确认支持5.5G,用的信维LCP天线,价值量翻5倍。



10.）光伏全新增量市场：沙特


阳光电源：中标沙特大单，全球储能多点开花，带领光伏



海利得(002206):公司研发出一代光伏反射膜，行业颠覆性产品，已供货沙特



测算数据显示可提升10%发电量，全球独一家!目前全球仅有海利得一家可以做，先发优势巨大，其他两家的产品被沙特否决。海利得的产品效率是其他产品的2倍，寿命是其他产品的5倍。此外，目前海利得在研发二代产品，寿命更长，增效更大。



目前已经顺利导入沙特光伏项目，一期订单1000万美元，明年订单突破1亿美元，市场空间巨大，国内头部客户洽谈中，明年订单落地，会进入快速放量期。




11.）百川盈孚VD3今日报145元，较昨日上涨7.41%，VD3新一波涨价潮来临。花园生物。


12.）昆仑万维6月数据以及最新数据已经超过kimi了，而且是国产头部大模型里面增速最快的，送自主gpu！



13.深圳7月底开通4条自动驾驶公交车线路。



凡拓数创：参与深圳坪山智能网联交通测试示范平台的建设，深圳无人公交应用领头羊。



英威腾：大股东是深圳巴士，深度受益深圳无人巴士换电。


14.安费诺排产

8月600 9月700 10月 3500 11月 8000 12～1月 9000 2～4月 12000套 全部对应（nvl36+72rack数量 36 72产品并线）



15.恒为科技:昆仑芯是国产GPU芯片的头部厂商之一，公司与其保持合作关系



16.传:工信部要求国产芯片H.W不能一家独大。40%分给其他家(*光、**纪)



17.盛路通信:自动驾驶项目(不能对外说)，瞄准了日系两大品牌，德系大众等，华为要做智能驾驶平台，一个是汽车天线(要通过TS16949认证)，二是传统通信功能(GPS/WIFI、蜂窝通信)，三是车联网(V2X，公司做的是L3和L4标配，L2高配车型配置了)，单车配置价值量在500-1000元/车，如果只按照测试项目算，每年做个几十万辆车的测试，每年做个10亿左右的收入，应该可以实现。



18.H.W三折叠屏：东睦股份、宜安科技、凯盛科技

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20240716-欣旺达更新V2,来源未知，注意吹票风险。

投资者核心问题



1、为什么同比业绩是下滑的？

公司去年二季度有3亿多的汇兑收益（体现在财务费用），剔除之后同比业绩也有80%以上的增长。哪怕考虑到今年二季度也有汇兑影响，同比业绩预计也有70-80%增长



2、锂威（消费电芯）为什么二季度这么好？

公司目前核心客户是小米（目前40%份额）、OV（目前30%左右）、华为荣耀（目前20%）等安卓系，本身二季度就在新机放量，叠加今年产品带电量提升，锂威稼动率开的比较高。此外，笔记本客户虽然目前占比低，但是也还是有增量。



3、锂威后续成长性？

今年锂威预计会有10亿以上的业绩，在全年70亿左右的收入预期下，10亿业绩对应15%利润率，不算奇怪。明年开始预计笔记本、手机新客户都会有所表现，因此明年至少做到90亿以上收入，如果进了水果，那空间就大了。



4、为什么此前公司股价表现不及果链其他公司？

第一是公司苹果占比不算突出，叠加做的是pack，所以很多人天然转向了更纯的德赛和冠宇；第二，公司动力电池业务一直亏损，导致无论是新能源还是电子分析师其实都觉得公司业务稍显复杂；第三，23Q2之前，其实公司一直在miss业绩，2020-2021年是公司最差的时候，当时手机和汽车都是低谷，导致很多人不看了。但是公司已经连续五个季度兑现超预期业绩，动力减亏并且有希望明年扭亏，消费类持续放量，利润率、新客户兑现都是超预期的。



5、如何看待估值？

很多人觉得我们给的一倍空间有点激进，但是公司消费类业务年化22亿以上的业绩，对应当前不到13倍估值，主要对标的德赛电池、冠宇等今年估值都在20-30倍。公司动力业务是公认目前国内客户结构仅次于C的电池厂，后续在mi与HW等客户预计都会有定点突破，咋也不至于0估值或者市场觉得的负估值。公司连续五个季度业绩超预期，我们觉得估值低、业绩超、公司历史证明靠谱，这轮补涨可以看到空间大一些。



BTW 公司短期没啥诉求，没有减持计划与其他诉求（无定增、转债等），单纯就是业绩好



欣旺达跟了比较多年了，一直认为是优秀的企业，看好公司业绩成长与估值修复双击。

此前预计公司全年归母15亿业绩（含动力归母亏损4-5亿），目前上修公司业绩到全年18亿（含动力亏损4-5亿）

我们认为公司合理估值应为：消费类22亿业绩*20倍估值+动力业务大概可以给到150亿左右估值，对应大概570亿市值，有一倍空间



沙特ETF的主要成分包括金融、原材料、能源、公用事业、通信等行业。

沙特ETF的成分股涵盖了多个行业，其中金融和原材料行业占据主导地位。具体来说，指数成分股的行业分布如下：

金融行业占比最高，达到41.6%，这主要得益于沙特银行业的发展，以及化学化工等原材料行业的贡献。

原材料行业占比为17.2%，反映了沙特在化学化工等领域的投资和产业发展。

能源行业占比为9.2%，体现了沙特作为石油生产大国在能源领域的重要地位。

公用事业行业占比为8.5%，显示了沙特在电力、水务等公用事业领域的投资和发展。

通信行业占比为7.5%，表明了沙特在通信技术领域的投资和发展。

这些行业分布与沙特的整体经济结构高度相关，反映了沙特经济的多元化发展趋势。此外，沙特作为中东地区最重要的经济体之一，其ETF的成分股不仅包括具有全球影响力的巨头企业，还涵盖了不同行业，为投资者提供了多元化的投资机会1。



再次强call雅创电子301099！



核心逻辑链：公司陀螺仪产品是IMU核心→其下游应用ESC是无人驾驶发展刚需→雅创电子是弹性300上海车路云标的



1.Robotaxi的新核心是惯性导航IMU，星网宇达藉此连续涨停。惯性导航系统不仅能提供位置信息，还能解析载体姿态信息，且不需要任何外部信息源，可以随时在各种极端场景下作业，实现卫星导航系统无法实现的功能。#陀螺仪是IMU核心器件，其精度直接决定了惯导系统的整体精度。雅创电子已和国内数家线控底盘制动厂批量交货4轴陀螺仪，并小批量交货6轴陀螺仪（对应已被市场发现的逻辑，可参考星网宇达）。



2.无人驾驶产业发展的另一核心掣肘是车辆运动稳定性，直接制约车辆性能和安全性。传统驾驶中，驾驶员可通过视觉和体感等系统监测车身稳定性，即侧倾、溜车、推头甩尾等情况，同时辅助驾驶功能也在帮助驾驶员提升安全控制能力，而发展成熟的电子稳定控制系统ESC是保障车辆自动驾驶的基础。#ESC系统将是未来无人驾驶车辆的必需装置，增量空间巨大。公司陀螺仪产品已重点应用于ESC系统（对应尚未被炒作的巨大增量逻辑）。



3.公司年报披露，其多款产品（电源管理IC等）已供应百度阿波罗。且公司总部位于无人驾驶首批试点核心城市上海，后续利好不断（300弹性标的）。



风险提示：无人驾驶商用落地不及预期。



【华安机械】无人驾驶-IMU板块再更新！！



#我们为什么一直强调IMU板块？

IMU-惯性测量单元，作为无人系统必配元器件。目前IMU模组绝大部分外采海外芯片，包括村田/ST等，国产替代迫在眉睫。同时，随着技术的不断发展，高精度IMU作用日益凸显！

#如何看待IMU在无人系统价值量占比较低？

重要性以及卡位需要被重视！！作为无人系统，包括Robotaxi/智驾/机器人等明确的增量需求，需要计算增量对于标的的弹性空间，具体空间测算请参考华安机械外发IMU行业深度报告。



#产业链梳理：

1、芯片端，上市唯一标的-芯动联科，客户广泛分布模组以及终端用户，包括星网宇达/华测导航等

2、模组端，星网宇达/华测导航/华依科技/中海达等。

玫瑰玫瑰欢迎联系华安机械 张帆/王君翔





天健股份:底部位置，强烈推荐



外需旺盛+医疗新业务放量增长，一季度增长确定。去年年底的AR炒作热潮退去，回归基本面，目前股价处在绝对底部位置，24年1.8-2.0亿利润，对应22xPE。考虑到公司主要跟外需，消费电子新业务AR眼镜、智能/车载音响高增长；医疗助听器、智能戒指等医疗自有品牌高毛利率产品放量增长，估值有望不断提升。公司账上15亿现金，目前41-42亿市值。



①消费电子（ODM）：

1）耳机：公司重点布局游戏耳机、话务耳机等专业耳机，同时公司持续导入大客户如哈曼、音珀、赛睿、海盗船、亚马逊、marshall、anker等品牌商，海外需求旺盛；

2）音箱：公司加大布局音箱业务，23年导入Marshall、Amazon basic等大客户，后续有望实现快速放量；

3）AR眼镜：公司客户涵盖天趣星空（2022年量产）、莫界科技（预计今年量产）。



医疗业务（自主品牌）：

1）OTC助听器：公司持续推动产品出海，23Q4已完成海外销售团队建设并建立亚马逊独立站，预计24年起有望实现翻倍增长；

2）智能指环：消费级智能指环已实现量产，预计24年4月上市，医疗级正在申请二类医疗器械认证，预计24年底量产。主要以自有品牌为主；

3）在研项目：公司另外还有3D耳道扫描、医疗听诊器、婴儿监护仪、CGM等多个医疗级产品在研，预计明后两年陆续实现量产。我们认为公司医疗业务板块弹性较大，预计24-25年可以实现翻倍增长，成为公司第二成长曲线。



卓兆点胶大涨，更新点评



推荐果链点胶机核心供应商：卓兆点胶



公司的核心产品是点胶阀和点胶设备，应用于3C、光伏、半导体、新能源汽车领域，本质是流量控制，制，胶水的稳定出胶，也可以延伸到液体的流量控制，对标流量计，做阀体配套。产品可以对标国外的武藏，迎客索兰。



目前客户苹果为主（收入占比80%以上，今年差不多相同比例），会长期深耕果链，果链市场份额足够大，未来的量也稳定，产品类别在果链里全覆盖，17年做了Ipad和Mac，后面切入手表、耳机，23年开始切入到手机，MR也有切入。目前产品领域切入深度不够深，未来会进一步切入，扩大在果链生产线的点胶工位的覆盖率。目前主要的收入来源是耳机，其次是ipad，剩下的是电池，手表和其他产品，手机和MR刚刚开始，今年由于设备更新，点胶工位需求增加，在点胶机上会有较大的增长



新能源车业务：目前已经打入比亚迪，同时在积极切入特斯拉、半导体（台积电的ABF板，未来的大客户）





📈#日系被动元器件涨价20%，国内涨价蠢蠢欲动！



福7月16日消息，据《经济日报》报道，受益于智能手机及PC市场的的需求回暖以及传统旺季的即将来临，叠加银价今年以来大涨超30%，日本被动元器件大厂村田、TDK等正酝酿调涨产品报价，涨价的产品初步将锁定积层式电感、磁珠等产品，涨幅或达20%，#为近年被动元件业罕见大涨价。



太阳AI云端及端侧升级，未来将受益于AI云端及端侧升级带来的电感需求大幅提升，AI服务器、AI手机、AIPC相比较过去传统终端功率电感的价值量提升幅度分别有望达到100%、30-60%、30-60%，未来一体电感渗透率有望持续提升，#根据估算iPhone手机功率电感ASP1-2美金，远高于安卓手机，未来盈利性也将抬升。

红包传统安卓电感价格为0.1元，iPhone的电感价格翻倍，达0.2元。



红包被动元器件：

#麦捷科技：麦捷前瞻布局一体成型电感，国内产能最大，性能领先，传统一体成型电感ASP 0.1-0.2元，AI服务器ASP提升至3元，增量市场10亿元。目前麦捷电感已送样NV，当前进展顺利，4Q24有望出货。

#信维通信：子公司苏州聚永昶拥有片式电阻研发生产能力,电阻业务是公司今年重点布局的方向之一。射频产品供货特斯拉、苹果、H公司等。

#法拉电子：公司是国内专业从事薄膜电容器研发、生产与销售的主要企业之一,连续三十二届进入中国电子元件百强,薄膜电容器产销量位居世界前三位。

#顺络电子：公司在中国市场以及国际市场上均占有较高的市场占有率,高端产品市场份额持续提升,技术和规模处于领先地位,细分产品领域中市场份额达到全球前列。



【灿芯股份688691】中芯国际助力，创意世芯对标，AI空间广阔，估值显著低估，重点关注！！！



[emoji=??]灿芯股份专注于提供一站式芯片定制服务，并以此研发形成了以大型SoC定制设计技术与半导体IP开发技术为核心的全方位技术服务体系。公司2023年收入13.4亿元、归母净利润1.7亿元（YoY +80%)，2024Q1归母净利润0.56亿元。



[emoji=??]芯片定制服务空间宏大，台积电积极助力创意/世芯。芯片全定制服务公司根据客户对于芯片功能、性能、功耗、面积、应用适应性等要求，完成工艺制程及半导体IP选型、光罩数据验证、封装及测试硬件设计、测试程序开发等设计服务，并根据客户需求整合晶圆代工厂与封测厂等第三方厂商资源向客户提供晶圆制造、芯片封测等量产服务。伴随台积电的成长，台湾芯片设计服务公司也实现了收入和股价的巨幅成长：创意股价历史涨幅40倍，世芯股价历史涨幅200倍。



[emoji=??]中芯国际有望助力灿芯加速成长。截至2024年4月11日，中芯国际对灿芯股份的持股比例为14.23%，为第二大股东。灿芯股份基于与中芯国际的长期战略合作，已在其不同工艺制程上积累了大量设计经验。灿芯国际2022和2023年1-6月对中芯国际的采购金额为9.3亿元和3.6亿元，占比为85%和75%。



[emoji=??]灿芯股份IP积淀深厚。AI时代Die-to-die和交换机SerDes空间广阔：英伟达最新B200采用Die-to-die互连技术，显著提升单芯片性能；英伟达最新说法会重点提示未来NVLink、InfiniBand、Spectrum-X以太网三者并驾齐驱，SerDes作为核心通信接口协议至关重要。灿芯股份基于先进工艺，对于SerDes、DDR、Die-to-die、USB、MIPI、ADC等高性能IP进行了研发并成功流片，这些IP已被应用于AI人工智能、卫星互联网、工业控制、网络通信、消费电子等领域。



[emoji=??]投资建议：预计灿芯股份2024年净利润2.0-2.5亿元，目前63亿元市值对应不到30xPE，对标台股创意世芯50x估值显著折价。短期考虑到次新股12亿元流通市值，长期中芯国际有望助力持续成长，建议重点关注！



【天风电子潘暕团队】

方邦股份(688020)被忽略的华为材料国产替代标的，多板块拐点显现，深度跟踪+重点看好国内稀缺高端材料平台型标的，持续受益于国产替代，深度绑定华为，突破苹果，各板块拐点显现，看好材料公司指数性成长性，23-24年净利润中性预期0.4、1.5亿，整体按照明年40x估值（被忽略的半导体材料），给予60亿市值目标！



电磁屏蔽膜：安卓（包括华为）电磁屏蔽膜核心供应商（40-50%份额），并且预期24年导入苹果放量（预期新机份额15-20%，突破独供拓自达垄断，拓自达独供苹果、营收体量10亿元+），产品单价产品单价企稳，引入苹果后盈利能力持续优化，中长期净利率25%+、对应中性假设净利润1.5+亿元。关注GZ“慧选牛牛”。



超薄铜箔：IC载板用可剥离铜箔持续受益于国产替代，可剥离超薄铜箔突破日本三井金属垄断（单价 10美金/平方米，200～250万平米单月需求量），华为可剥离超薄铜箔验证进度超预期（出货南亚小批量订单），中长期预期产品结构优化盈利能力提升，预计23年开始贡献营收，满产产能5000吨。



FCCL：一期预计释放12-15万平方米月产能（满产产值1.5亿年），二期预计24年H1释放产能，两期合计400万平方米每年。22年7月份预计投产2-3条产线，预计单价82元每平方米（比同行低10%），并自供中低端PI以及软板用铜箔，普通FCCL考虑上自供铜箔预计会有15-20%的毛利率，目前高端产品送样海外。



电阻薄膜：应用于智能手机声学部件，突破美国Ohmega垄断（10亿元市场空间，约2000元单价），目前处于客户认证阶段，部分产品已通过相关客户的基本物性及工艺测试、批量稳定性测试，终端认证正在进行，有望随客户新品放量。